OPÇÃO PARA POSTERGAR A COMPRA

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Eu recebi um e-mail muito interessante e que me lembrou de uma estratégia que utilizei em julho do ano passado com as ações de itausa (itsa4). No email, a Flavia (nome fictício) me perguntou o seguinte: “ Eu vejo que a bolsa já começou a reagir, o índice já passou dos 66000 pontos e os bancos devem ter muitas melhoras com relação a inadimplência esse ano, o que deve aumentar a lucratividade deles. Eu queria comprar itsa ou itub, mas tenho pouco dinheiro agora. Mês que vem tenho uma LCI que irá vencer e já terei um valor maior. Mas aí pode ser tarde e as ações podem já ter subido…. O que fazer?”.

Primeiramente, queria agradecer o e-mail, e dizer que me deixa muito honrado, ver que o tipo de dúvida que tem chegado até mim, está sendo mais embasada. Cada vez mais pessoas estão estudando as empresas e vendo como a análise fundamentalista das empresas dá um bom resultado no longo prazo.

Mas eu disse que esse e-mail lembrou-me de uma estratégia que usei em Julho em itsa4. Lá atrás o que aconteceu foi o seguinte: Eu tinha um dinheiro que receberia de adiantamento de um contrato de aluguel em 10 de Agosto de 2016. No fim de Junho 2016 ainda, percebi que as ações de itausa estavam bem descontadas e que a qualquer momento elas poderiam subir. Não queria me desfazer de nenhuma das outras ações da minha carteira e nem queria vender a descoberto uma ação qualquer pra fazer long & short. Foi aí que tive uma ideia e que deu muito certo naquela situação.

Vejam o que aconteceu naquela ocasião

Obs: Todos os dados utilizados aqui serão os valores de cotação da época, portanto podem divergir dos gráficos apresentados depois que já estarão ajustados por dividendos e por bonificações.

Em 21/03/2016, as ações de itsa4 chegaram a 8,69, depois chegou a encostar novamente nesse valor no fim de abril de 2016. Teve uma bonificação que reduziu o preço da ação em 10%, mas a ação começou a cair gradativamente nos meses de Maio e Junho. No dia 27 de Junho, quando as ações caíram de 7,00, mesmo descontando a bonificação, uma queda superior a 12%, em uma empresa com muita previsibilidade de resultados, notadamente lucrativa e a época com índice Preço / Lucro menor que 7. Eu não tive dúvidas e resolvi montar essa estratégia para comprar futuramente a ação.

Pra quem não sabe o que são empresas lucrativas recomendo ler esse artigo, que escrevi em Março. Clique aqui.

 

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Retirado desse site.

 

O período que estou me referindo é o dessa queda de 12,5%. Infelizmente na queda de 18,5% que aconteceu posteriormente eu não consegui aproveitar a mesma estratégia. Perdi o timing.

Neste dia 27/06, eu achei uma opção de itsa4, que tinha um strike (preço de exercício) de 7,21 para agosto, ou seja, para a terceira segunda feira do mês de agosto de 2016, 15/08/2016, que bateria bem próxima a data que eu receberia o dinheiro.

Paguei R$ 0,21 (vinte e um centavos em cada opção), ou R$ 420,00 no total para montar essa estratégia. Comprando essas 2000 opções eu tinha o direito de comprar itsa4 no dia 15/08 pelo valor de R$ 7,21 cada uma delas. Eu gastaria R$ 14420,00 e passaria a ter mais 2000 ações em carteira. Se eu somar os R$ 420,00 gastos para comprar esse direito, eu gastei R$ 14840,00 para comprar 2000 ações de itsa4. Preço médio de R$ 7,42.

Eu costumo comparar essa estratégia com o sinal de um apartamento. Imagina que você leitor ou leitora, tenha visto um apartamento, ou uma casa e tenha amado o lugar e você não quer perder a chance de comprar essa oportunidade. Então você avisa ao vendedor que irá deixar um sinal e assina um contrato de promessa de compra e venda do imóvel. Imaginemos um imóvel de um milhão de reais, e você deixa um sinal de R$ 50.000,00. Se você chegar na data marcada e quiser comprar o imóvel você paga os R$ 950.000,00 restantes e passa a ser dono do imóvel. Se neste período você desistir da compra por qualquer motivo, você perde os R$ 50.000,00 dados de sinal e vida que segue. Mas você continua com os seus R$ 950.000,00.

Com opções é a mesma coisa, no dia 15/08/2016, as ações de itausa oscilaram entre 8,68 e 8,85, mas pra mim isso não importava a mínima. Eu já tinha comprado a opção que me deu direito de comprar a ação por R$ 7,21. Quando exerci meu direito, logo pela manhã, já comecei com um lucro de mais de 15% nessa compra, investindo apenas R$420,00 iniciais. E eu ainda tenho essas ações em carteira guardadas até hoje. Já me renderam grandes dividendos agora no fim do ano passado e agora em março e abril de 2017. São ações normais como todas as outras.

Mas quem paga essa diferença?

Essa é a primeira pergunta que me fazem. Se você comprou a ação a R$ 7,21, no dia que ela fechou a R$ 8,69, quem te vendeu nesse valor?

A pessoa que me vendeu a opção, é como se ela tivesse assinado um “contrato” comigo em que ela por R$ 0,21 ela garante que me vende a R$ 7,21 as ações de itsa4. Logo ela me vendeu essas ações a esse valor. Se ela tinha as ações em carteira foram debitadas as ações da carteira dela e creditadas na minha. Se ela não tinha as ações em carteira a diferença de valores foi debitada da conta dela. Ou seja, se o vendedor da opção não tinha as ações e fez a venda a descoberto ele teve que arcar com um prejuízo de (R$ 8,69 – 7,21) x 2000 = R$ 2960,00. No dia 15/08/2016. Sabendo que ele recebeu apenas R$ 420,00 para vender o direito, ele teve um prejuízo final de R$ 2540,00. Valor este que é igual ao lucro que eu tive.

EU NÃO RECOMENDO EM HIPÓTESE ALGUMA VENDA DE OPÇÕES A DESCOBERTO!!!

Então por que a pessoa vende esse direito? A pessoa vende esse direito, porque da mesma forma que a ação chegou muito acima dos R$7,21, ela poderia não ter chegado também. Então aquele investidor teria ganho R$ 0,21 por opção em um prazo de 45 dias. Percebam que se esse investidor tinha as ações de itsa4, ele ganhou em 45 dias 0,21 tendo investido R$ 7,21, o que dá 3% de retorno aproximadamente, além da valorização da ação do preço da compra até o R$ 7,21. Um retorno bem maior que o da Renda Fixa por exemplo, e que ajudaria a rentabilizar a sua carteira. Neste caso tratar-se-ia de uma Venda Coberta. Porque aí o investidor que vendeu a opção tinha as ações para garantirem uma eventual necessidade de venda

Ainda existe uma outra questão, o vendedor da opção não necessariamente foi quem arcou com o prejuízo, porque ele pode comprar essas opções de alguém no futuro, então é como se ele estivesse passando este contrato para outra pessoa. Tudo isso sem risco algum de não receber, muito bem custodiado pela nova B3. (antiga BMF Bovespa).

Talvez a única diferença com relação ao exemplo do sinal do imóvel que mostrei antes seja a seguinte: No imóvel você dá o sinal e paga apenas a diferença na hora da compra do imóvel em si, na assinatura do contrato. No caso das opções, o investidor comprador da opção faz um acordo do valor que ele irá pagar por uma determinada ação. E o vendedor da opção aceita vender a ação por esse mesmo determinado valor. Neste caso, então o comprador da opção, precisa pagar o valor cheio do preço estabelecido (strike) e não apenas a diferença como no sinal do imóvel. Isso dá uma tranquilidade ao vendedor, porque na hora que ele vende a opção ele recebe aquele valor automaticamente e aquele prêmio recebido, não será mais perdido de forma alguma.

O que eu faria, então…. (Conclusão)

Hoje quando eu escrevo as ações itub4 estão sendo negociadas a um valor de R$ 38,90 cada. Essas ações já chegaram na máxima de R$41,41. Uma diferença de 6,45%. Então vendo o home broker percebo que existe uma opção de itub4, com vencimento em junho (19/06/2017) e com strike de 39,72 e que custa hoje R$ 1,13 (melhor preço de venda).

 

 

Como a Flavia escreveu dizendo que ela queria alocar todos os R$ 20.000,00 que ela iria receber em itub4, a minha sugestão para ela é a seguinte: Compre 500 opções de itub4. Essa mesma da foto, o código é ITUBF7. Da mesma forma que você compra uma ação. Para isso você vai gastar R$ 1,13 x 500 = R$ 565,00 mais tarifas de corretagem. Se no dia 19/06/2017, a ação itub4 estiver acima de R$ 39,72, você irá poder comprá-la por este valor cada uma gastando o total de R$ 19860,00. Se ela estiver abaixo, você perderá R$ 565,00.

Veja só que se a Flavia comprar a ação diretamente hoje (supondo que ela tenha o dinheiro) e a ação cair para R$ 36,00 no dia 19/06/2017, ela teria perdido (R$ 38,90 – R$ 36,00) x 500 = R$ 2,90 x 500 = R$ 1450,00. No caso da estratégia com opções a perda dela seria o prêmio das opções de R$ 565,00. E agora ela poderia comprar as ações que ela acredita no futuro, por apenas R$ 18.000,00. Ela teria as mesmas 500 ações gastando 18565,00.

Caso a ação suba para R$ 42,00 em 19/06/2017, a Flavia comprando diretamente as ações teria ganho R$ 3,10 x 500 = R$ 1550,00, e na estratégia com opções, a Flavia poderia comprar essa ação por R$ 39,72. Teria um ganho um pouco menor de R$ 2,28 x 500 = R$ 1140,00 – o gasto de R$ 565,00 com a estratégia de opções, totalizando um lucro de R$ 575,00.

Com essa estratégia, então eu consegui duas coisas importantes: Possibilitar a Flavia comprar as ações de itub no futuro que é o que ela quer e diminuir o seu risco de operação de estar comprada diretamente na ação.

Como vocês sabem na próxima semana começarei a falar mais detalhes do curso de opções que estou montando. Essa estratégia que está aqui é apenas uma delas. Existem várias outras que serão trabalhadas. Principalmente as que eu mais uso. Como vocês puderam perceber nesse artigo. Utilizar opções é muito fácil e pode proteger a sua carteira muito mais que você imagina.

Abraços e Bons Negócios

        Daniel Nigri CNPI 1810

 

Esse artigo não é uma recomendação de compra nem de itsa4, nem de itub4. O autor não se responsabiliza por perdas decorridas dessa estratégia.

Você não deve operar opções sem ter um conhecimento prévio de como funciona esse mercado. Neste mercado você pode perder além do valor investido se não estiver com uma estratégia bem montada. Portanto cuidado!