O QUE SÃO OPÇÕES?

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Opções são contratos que dão o direito do titular da opção de comprar ou vender uma ação por um determinado preço. Pareceu difícil, né?
Vamos lá, existem dois tipos de opções, as opções de compra (calls) e as opções de venda (puts). As calls dão o direito ao titular da opção, de comprar uma determinada ação a um preço pré-estabelecido. Já as puts dão direito ao “dono” desta opção de vender uma ação por um preço já pactuado anteriormente. Este preço pactuado chama-se strike. Olhe a foto abaixo:

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Na foto vemos, o exemplo de uma ordem de compra (call) de código Valeb1 e como pode ser visto na foto o strike dela é R$ 31,98. Mas o que isso significa?

Significa que se a Vale5, papel da ação Vale PN, estiver no dia do vencimento da opção (sempre na terceira segunda feira do mês), acima do Valor de R$ 31,98, a pessoa que comprou esta opção, poderá comprar uma ação Vale5 pelo valor já determinado de R$31,98. O preço atual para comprar esse direito é de R$ 0,67 (sessenta e sete centavos), como podemos ver na foto. Caso a ação não chegue ao valor de R$ 31,98, o comprador da call perde os R$ 0,67, chamado de prêmio da opção. E o vendedor embolsa esse lucro.

Na foto acima, vemos que essa opção subiu mais de 250% em um único dia. Isso ocorre por determinados fatores que abordaremos em outros materiais posteriormente, e talvez até em um futuro curso de opções, mas é importante mostrar, o motivo de cada vez mais pessoas quererem investir em opções.

Veja quanto a ação de Vale subiu neste mesmo dia:

Podemos perceber que no dia em que Vale5 subiu 6,55%, subiu de R$29,31 para R$ 31,23, a opção Valeb1 subiu 252% de R$ 0,19 para R$ 0,67.

Estes movimentos bruscos acabam abrindo o olho do investidor novato e ganancioso na bolsa de valores em busca de lucro rápido. O novato, então, compra as opções sem nenhuma análise gráfica, ou cálculo de probabilidade, e sem nem ter conhecimento de variáveis gregas ou da volatilidade da ação. Mesmo assim, ele pensa que se acertar uma alta dessa pode triplicar seu dinheiro em um dia. Essa é uma estratégia muito perigosa, que eu não recomendo e que conheço pelo menos uma dezena de pessoas que perderam tudo dessa forma. Chamamos essa estratégia de comprar a seco.

A opção de Venda ou put, funciona de forma análoga. O titular da put, tem o direito de vender uma determinada opção em um preço determinado. Como vocês podem ver é possível comprar uma opção de venda, embora a primeira vista pareçam coisas conflitantes. Assim é possível comprar e vender opções de compra (calls) e comprar e vender opções de venda (puts)

Obs: Quando você compra uma ação, que você imagina que pode ser boa para longo prazo, mas você pensa que ela pode ter algum problema de curto prazo, seja pela política, ou por alguma questão pontual, climática ou judicial por exemplo, comprar uma put serve como um hedge (proteção) muito poderoso. Veja o exemplo abaixo, do mesmo dia dos exemplos acima. Como se comportou o preço da opção de venda Valen29, Que tem o strike de R$ 28,98.

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Vimos que de forma análoga, como as ações se valorizaram muito nesse dia, as puts caíram muito, quase 70% neste exemplo. As puts tem uma correlação negativa quase que perfeita com as ações que elas derivam, por isso elas servem como proteção para um cenário de queda.

Apenas Lembrando, preço da ação Vale5 subiu de R$ 29,31 para R$ 31,23, enquanto isso o valor da put diminuiu de R$ 0,63 para R$ 0,19. Isto ocorre principalmente porque agora está muito mais distante para a ação até o vencimento ficar abaixo do valor do strike R$28,98. No fechamento do dia anterior quando Vale5 estava em R$ 29,31, o valor da ação estava próximo ao valor do strike, mas ao fim do dia seguinte Vale5 por R$ 31,23 estava distante do valor de strike. O investidor novato que apostasse nesse dia na put teria perdido quase 70% do valor aplicado em apenas um dia de pregão, mostrando como é difícil operar opções sem conhecimento e sem estratégia.

Vamos falar agora de Valor intrínseco de uma opção. Olhe a foto abaixo:

Neste mesmo dia que estamos analisando neste artigo a opção valeb60 (opção de compra de strike 30,98) fechou cotada a R$ 1,08. Como a ação vale5 fechou em R$ 31,23 neste dia, podemos dizer que essa opção já está dentro do dinheiro (ITM – in the Money). Na opção de compra (call) significa que o preço atual da ação já é maior do que o preço do strike. Então podemos calcular R$ 31,23 (fechamento da ação) – R$ 30,98 (valor do strike) = R$ 0,25. Este R$0,25 é o valor intrínseco da opção, os outros R$ 0,83 (R$ 1,08 – R$ 0,25) são o valor extrínseco que é composto pelo prêmio da opção no tempo. De forma simplista, as opções possuem um prêmio porque no período que ainda falta até o vencimento a ação pode subir um pouco mais. Mas a forma de calcular esse prêmio irá ficar para uma próxima ocasião.

Obrigado por nos acompanhar e espere os próximos artigos

Daniel Nigri

  • Fábio Augusto Cavalli

    Muito bom, Daniel. Já deu pra ficar com uma noção do que são as opções. Obrigado por partilhar seu conhecimento! Abraços

    • Daniel

      Valeu. Esse foi só o primeiro de muitos