O qué é ?
Os BDRs (Brazilian Depositary Receipts), também conhecidos como CDVM (Certificado de Depósito de Valores Mobiliários), são valores mobiliários emitidos no Brasil que representam outro valor mobiliário emitido por companhias abertas com sede no exterior. Na prática, os BDRs refletem a variação de preço das ações estrangeiras às quais estão atreladas, só que aqui no Brasil e em reais.
E, a partir de uma nova norma da CVM publicada recentemente e uma nova deliberação da B3, a Bolsa oficial do Brasil, esse tipo de investimento está liberado para qualquer investidor na Bolsa a partir de 22 de outubro, o que torna as grandes empresas do mercado internacional mais acessíveis ao público em geral.
Anteriormente, os BDRs estavam restritos apenas a investidores qualificados, aqueles que possuem mais de 1 milhão de reais investidos. Explicamos em maiores detalhes, ao longo do texto, a nossa visão sobre a atualização da CVM.
O que são BDRs Patrocinados e Não Patrocinados?
Existem dois tipos de BDR disponíveis: os Patrocinados, quando a companhia estrangeira participa de todo processo de emissão dos ativos; e os Não Patrocinados, quando a empresa estrangeira não participa do processo.
CVM altera norma e torna os BDRs mais acessíveis
As regras da CVM permitiam negociação de BDRs apenas para investidores qualificados, ou seja, que possuem mais de R$ 1 milhão em ativos financeiros, tornando este produto inacessível para muitos investidores brasileiros. No entanto, a nova norma, a entrar em vigor em 22 de outubro, concede permissão para que quaisquer investidores de varejo tenham acesso aos papéis. Dependendo do mercado em que os valores mobiliários (lastro dos BDR Nível I) sejam listados, investidores não-qualificados (menos de R$1 milhão) poderão negociá-los.
Por isso, a liquidez antes limitada deve aumentar muito com o reforço de formadores de mercado para todos os papéis, o que deve comprimir spreads e melhorar a experiência de negociação. Para se ter uma ideia, o volume de transações de BDRs do Facebook (FBOK34) em julho de 2020 (antes da alteração) foi de R$ 95 milhões. O volume representa 0,01% da negociação de ações originais do Facebook (FB, na Nasdaq) no mesmo período, de US$ 186bi.
Além disso, a flexibilização já implementada do lote mínimo de negociação, que era de 100 unidades e passou a ser de apenas 10 torna o mercado ainda mais acessível para o pequeno investidor, trazendo ainda mais liquidez para as negociações.
Pontos importantes
Paridade
Ainda que o tamanho do lote padrão de negociação dos BDRs no mercado secundário tenha sido reduzido em setembro para apenas uma unidade, para ter o montante exatamente equivalente ao de uma ação negociada nas bolsas estrangeiras, o investidor terá que desembolsar, em parte dos casos, um valor bem acima do mínimo exigido pela Bolsa. Isso porque há uma relação de paridade estabelecida para cada um dos BDRs.
Tributação – BDRs x Ações
O processo de investimento em um BDR é muito parecido com o de uma ação.
Os ganhos obtidos nas negociações de BDRs também são tributados sob a alíquota de 15% de Imposto de Renda. Fica sob a responsabilidade do próprio investidor calcular o valor devido com base no lucro das vendas realizadas no mês e pagar, via DARF, até o último dia do mês seguinte.
Dividendos
Nem sempre o investidor de BDRs irá receber dividendos. Isso porque parte das empresas com recibos negociados no Brasil não distribui proventos.
Conforme revelou levantamento feito pela Economatica, em agosto, das 25 empresas com maior valor de mercado dos Estados Unidos, oito não pagavam dividendos há dez anos, ou desde o IPO. Entre elas figuravam nomes como Amazon, Facebook, Tesla, Netflix, Google e a seguradora do megainvestidor Warren Buffett, a Berkshire Hathaway.
Liquidez
O número de alternativas para você dar o primeiro passo no mercado de BDRs não para de crescer. Só ao longo da última semana, cerca de 120 produtos foram anunciados pela B3, de empresas como AstraZeneca, Novartis, BHP, Ryanair e Weibo.
O maior leque de opções é muito positivo para o investidor. É fundamental, contudo, se atentar à liquidez do papel escolhido antes de decidir comprá-lo.
Os custos envolvidos são semelhantes, com o investidor sujeito a uma taxa de corretagem e a uma eventual taxa de custódia dependendo da instituição financeira, além dos valores cobrados pela própria Bolsa.
Desempenho
lista de acordo com a B3, os títulos mais procurados no pregão da última quinta-feira foram os ativos:
- da Tesla (TSLA34);
- da Apple (AAPL34);
- do Mercado Libre (MELI34);
- do Alibaba (BABA34);
- da Amazon (AMZO34);
- da Alphabet, controladora do Google (GOGL34);
- do Facebook (FBOK34);
- da Microsoft (MSFT34);
- da Nvidia (NVDC34);
- da Walt Disney (DISB34).
Segundo levantamento feito pela Economatica, das 25 empresas com maior valor de mercado dos Estados Unidos, oito delas não pagam dividendos há dez anos, ou desde o IPO.
Para quem busca dividendos esse é um ponto a considerar.
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Abraços e bons investimentos,
Marcelo Rabinovici.
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