Até então, o mercado e a mídia só tem nos dado motivos para desacreditar em uma alta da bolsa em 2023. No entanto, apesar de toda semana nos depararmos com manchetes que induzem o pânico, por enquanto, não temos grandes surpresas.
Todas as notícias sobre recessão nos EUA, maiores gastos públicos, dentre outros, já estão precificadas pelo mercado. Sendo assim, o que pode fazer preço agora são as surpresas (negativas e positivas).
Um dos pontos que mais me chama atenção em todo esse cenário é a expectativa de juros e inflação. Acredito que, embora tenhamos razões para crer que ambos permanecerão elevados pelos próximos anos, pode ser que as projeções estejam um pouco enganadas.
Quando penso na inflação brasileira, reflito principalmente sobre três itens: alimentos, energia e eletricidade. Portanto, para imaginar que a inflação se manterá alta, preciso ter certa convicção de que estes itens – de bastante peso na cesta do IPCA – também permanecerão elevados.
Pois bem, vamos analisar a situação. Começando pela eletricidade:
Fonte: CNN
Além dos reservatórios estarem em níveis muito positivos, especialistas já projetam uma menor demanda e uma sobreoferta de energia elétrica para o ano. Sendo assim, a tendência, de acordo com estes dados, é que o preço da energia elétrica caia.
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Em seguida, avaliando os alimentos:
Fonte: FAO Food Price Index
O preço dos alimentos no mundo está no maior patamar histórico dos últimos anos. Sendo assim, pensando de maneira simplificada, o cenário mais aceitável para os próximos períodos seria imaginar uma recessão à média e não uma permanência ou elevação ainda maior destes preços.
Por fim, pensando em energia:
Fonte: InfoMoney
As estimativas atuais são de que o barril de petróleo deva ficar em torno de US$83 em 2023 e em US$78 em 2024, ou seja, bem diferente do que vimos ao longo dos últimos anos e uma clara tendência de queda.
Agora, sabendo que estes três itens são bem representativos na cesta que compõem o IPCA, se todos estão mais inclinados para baixo do que para cima, o que poderíamos esperar da inflação brasileira?
Na minha opinião, uma queda, a qual talvez seja maior do que o mercado está esperando. E mais, com a inflação declinando, o que deve acontecer com o juros? O mesmo movimento.
Então, talvez, em 2023 o mercado possa ser surpreendido positivamente e, portanto, poderíamos ter um rali na bolsa. Afinal, quando se precifica o pior dos cenários, uma leve melhora já é suficiente para trazer uma grande fatia de otimismo.
Grande abraço, João Pedro Mello
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