A utilidade de usar o óbvio
Observações importantes para quem está iniciando no mundo da renda variável:
- A receita e as margens estão vinculadas ao comportamento da capacidade de produção x custos, tempo de projeto, capacidade de produção e distribuição. Quando os fluxos não estão alinhados, temos gargalos, que não ocorrem somente no setor produtivo. Pelo contrário. É muito comum observar que grandes obstruções nos fluxos são causadas por falhas em setores auxiliares, seja por erros humanos ou de sistemas.
Traduzindo: um negócio não gera valor somente pelas expectativas do mercado.
- Parar uma linha produtiva por falha na manutenção, causa tantos problemas quanto diminuir ritmo de produção por problemas na reposição de estoque, devido à falta de produto ou falta de pagamento ao fornecedor (sim, isso acontece).
Traduzindo: a receita será menor, mas os custos não desaparecem, e o lucro é quem paga o pato.
- As empresas com gestão eficaz buscam reduzir custos sempre, e para cumprir essa meta, a palavra de ordem é: eliminar as perdas nos processos, caso de sucesso da Renner e Taurus, por exemplo.
Traduzindo: para que isso ocorra, é preciso analisar as situações com dados reais, e não de torcida, não apenas intenções, mas com estratégias sendo executadas.
- O que sustenta um negócio é a capacidade que ele tem de se adequar à demanda, e isso só é possível quando a geração de valor está no centro do plano. O conjunto é essencial – são peças que se completam e permitem o funcionamento da empresa. Mas no LP, o que precisa ser foco do plano é o processo que gera o valor, o processo principal.
Traduzindo: esquecer desse detalhe, ou não acreditar nas mudanças de demanda que acionam a necessidade de adequação das matrizes de produção, é acreditar que tapar os ouvidos faz com que o barulho deixe de existir, quando na verdade você apenas não está ouvindo.
- A empresa está cara ou barata? Está no preço? O ágio é justificável?
Resposta: Essas são perguntas que não possuem uma resposta exata, aquelas que muitos gostariam de receber, o SIM ou NÃO. E isso não é porque alguém está escondendo informações. Na verdade, nem as empresas tem certeza/garantias que todos os projetos terão retorno adequado, que a economia irá decolar, que o câmbio vai continuar alto. Empresas também trabalham com expectativas, elas possuem planos de desempenho que monitoram a execução das estratégias, elas fazem a gestão dos recursos, modelam de acordo com os cenários, ajustam, se necessário, mas não tem certeza de tudo o que vai acontecer. Não é assim que funciona; existem expectativas sempre. O investidor não está sozinho nesse aspecto, por isso existem o ajuste de preço de acordo com os cenários prováveis e a margem de segurança.
- Lembre-se que ninguém vive de expectativas. O lucro só cresce se houver aumento de faturamento com gestão eficiente de custos, margens saudáveis e projetos com expectativa de retornos adequada, ou seja, a TIR precisa ser maior que a TMA, com os devidos cuidados na análise das variáveis que compõem o projeto e que podem mudar durante a execução. Muitas vezes elas acabam levando a um poço sem fundo de dívidas (passivo oneroso), com custos altos e retornos abaixo do planejado. E convenhamos, não faltam exemplos de modelos de negócio que trocaram os pés pelas mãos, investindo em unidades de negócio apenas por projetarem um crescimento sem fim do mercado consumidor. E sabemos que nenhuma empresa inteligente permanece investindo em negócios que geram choques internos ou que não rentabilizam o suficiente. Veja o caso da Land Rover, que foi comprada pela BMW (1994-2000), depois pela Ford (2000-2008) e depois pela Indiana Tata Motors, lembrando que na época a Ford divulgou que desinvestiu das duas marcas inglesas (Land Rover e Jaguar) para cobrir prejuízos que eram de US$ 12,7 bilhões, e também que a nova estratégia dela era focar no mercado americano, ser mais enxuta e competitiva.
Não é preciso complicar demais, mas não é inteligente acreditar que tudo dará certo só porque você quer. Empresas que sobrevivem são aquelas que reconhecem a dinâmica do mercado consumidor, não ignoram a concorrência e sabem que não existe garantia de sucesso em tudo que planejar.
Acompanhar a evolução do histórico de resultados dos negócios é importantíssimo para compreender como a empresa faz a gestão dos recursos, mas para projetar o que pode acontecer é preciso olhar atentamente para o óbvio: a demanda do mercado consumidor.
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