Estrategistas, na semana anterior montamos uma estrutura teórica: Venda de put em MRFG3.
Fonte: simulação realizada no site opções.net.br após o fechamento do mercado em 09/09/2022.
As ações da Marfrig subiram 2,67% na semana e encerram o pregão da sexta-feira a R$ 12,30, um pouco abaixo do strike da put ITM – R$ 12,41. O exercício da opção estudada ocorrerá somente no dia 21/10, mas em razão da subida do ativo (e também da passagem do tempo), a opção já perdeu valor, e o último negócio realizado na sexta-feira (16/09/2022) foi no valor de R$0,72. Assim, seria possível encerrar a operação com lucro, recomprando a put vendida.
É preciso lembrar, no entanto, que os estudos aqui realizados não são recomendações de investimentos, mas possuem caráter meramente educacional e informativo.
Na sexta-feira dia 16/09 tivemos o exercício da I (opções call) e U (opções put) e a partir da semana que vem teremos a série J (opções call) e V (opções put).
RESUMÃO DO MERCADO:
Estados Unidos – Alguns dados da economia norte-americana vieram positivos, como aumento do sentimento do consumidor de 58,2 para 59,5 e o recuo da inflação em 0,1% ao produtor – PPI – em agosto, melhor que as expectativas. No entanto, o mercado estava de olho na divulgação da inflação ao consumidor – CPI – que veio acima do esperado: 8,3% na base anualizada de agosto, enquanto era esperado 8,1%. Já o núcleo da inflação que exclui os itens mais voláteis – alimentos e energia – na base anualizada de agosto fechou em 6,3%, 0,4% acima de julho. Este dado de inflação é o mais importante para o Federal Reserve, que deverá seguir com a política monetária restritiva. Assim os mercados globais passaram por correção, o S&P 500 caiu -4,8% e o Nasdaq -5,5%.
Brasil – O mercado se surpreendeu com a divulgação do IBC, índice de atividade econômica, considerado uma prévia do PIB, alta de 1,2% em julho comparado a junho. A expectativa para este índice era de apenas 0,3%, mas o Ibovespa não escapou da correção e caiu -2,70%, ficando cotado aos 109.280 pontos.
China – alguns dados positivos da economia chinesa foram divulgados, as vendas do varejo subiram 5,4% em agosto e a produção industrial cresceu na 4,2% na base anualizada de agosto. O mercado segue em cautela devido a continuidade da política de covid zero e dúvidas quanto a demanda chinesa.
ESTUDO DE CASO – Compra a seco de calls de ELET3:
A Eletrobras é uma holding que atua na geração, transmissão e comercialização de energia. É uma sociedade de economia mista que recentemente passou por um processo de capitalização, captando um total de R$ 33 bilhões de reais. Assim a participação da União na empresa foi diluída, mas, no entanto, ainda tem poder de veto para algumas medidas. A companhia tem um novo CEO, Wilson Ferreira Júnior, que já comandou a Eletrobras em outro momento. O mercado espera que o CEO otimize os custos e as operações da holding e assim consiga alavancar as receitas afim de torná-la mais competitiva. Outro desafio é tornar a Eletrobras um player relevante no mercado de energia renovável com a produção de energia eólica e solar, para ficar menos concentrada nas usinas elétricas.
Bancos de investimentos neste momento identificam potencial de valorização nas ações e ao analisarmos a volatilidade das calls de ELET3 vemos um potencial para uma estrutura de compra a seco de calls, que é uma operação arrojada e mais arriscada, pois o theta corrói o prêmio das opções com o passar do tempo.
Analisando o IV Rank das calls constatamos que ele está em 13,5 e com percentil de apenas 9,2, ou seja, a volatilidade das calls está muito próxima da mínima histórica dos últimos 12 meses, portanto há a expectativa de um aumento na volatilidade implícita das calls, o que poderia aumentar os prêmios das opções de compra.
Fonte: Extraído do site opções.net.br após o fechamento do mercado em 16/09/2022.
Fonte: simulação realizada no site opções.net.br após o fechamento do mercado em 16/09/2022.
- Compra de 400 calls ATM de ELETJ442 por R$ 1,64 cada – Total de R$ 656,00.
Nessa estratégia temos a expectativa de valorização do ativo-objeto e por consequência a majoração do prêmio da call ELETJ442.
O gráfico de payoff:
Fonte: simulação realizada no site opções.net.br após o fechamento do mercado em 09/09/2022.
Acompanharemos a estrutura na próxima semana e citaremos no estudo de caso da próxima semana. Cabe ressaltar que é uma simulação realizada com o mercado fechado e tem fins didáticos, não é uma recomendação de investimento.
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Observação: o presente artigo contou com a colaboração do autor Giovanni Andrade de Souza Lima- Economista pela UFJF e especialista em renda variável.
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Observação: o presente artigo contou com a colaboração do autor Giovanni Andrade de Souza Lima- Economista pela UFJF e especialista em renda variável.