O Warren Buffett é considerado por muitos o maior investidor de todos os tempos. Como um exemplo entre vários, ele investiu US$ 36 bilhões na Apple em 2016, que foram transformados em US$ 160 bilhões em 2022, mas diminuiu recentemente em função da queda das ações da empresa nesse ano.
A Apple, inclusive, é a maior empresa do seu portfólio, com quase 42% do total.
Existem ainda outros investimentos bem sucedidos, como no Goldman Sachs, no meio da crise de 2008, na Moody’s, a seguradora Geico, entre outros. Todos esses investimentos geraram ótimos retornos para o Buffett.
Na semana passada saiu a notícia que a empresa do Buffett, a Berkshire Hathaway, comprou ações de três empresas que até então não estavam no portfólio, são elas: a Taiwan Semiconductor (TSM), a Louisiana-Pacific (LPX) e a Jefferies Financial (JEF). Na TSM, por exemplo, o Buffett comprou 1% do total da empresa, um total de US$ 4 bilhões.
Explicando brevemente o que essas empresas fazem, a TSM é a maior produtora de chips do mundo, elementos essenciais para smartphones, notebooks, veículos e etc. A LPX é uma empresa que fornece materiais de construção de madeira, enquanto a JEF possui diversos serviços financeiros, como auxílio em fusões e aquisições, gestão de recursos, serviços de corretagem, entre outros.
Podemos citar inúmeros motivos que podem ter feito o Buffett comprar essas empresas.
Mas sem dúvidas nenhuma, em relação a TSM, por exemplo, creio que um dos fatores preponderantes é o “fosso econômico” que ela possui.
O Buffett gosta de investir em empresas com grandes vantagens competitivas e ele costuma falar que essas empresas possuem um fosso econômico, que permite que essas companhias fiquem longe dos seus concorrentes. Para fabricar chips, a TSM necessita de grandes volumes de dinheiro, além é claro de todo know-how e capacidade intelectual. Esses fatores fazem a TSM ficar bem à frente dos seus competidores.
Para ficar mais claro, a TSM deve investir cerca de US$ 36 bilhões apenas em 2022. É bastante grana.
Além disso, essas três empresas possuem basicamente duas coisas em comum: se beneficiam muito dos juros mais baixos e estão sendo negociadas a múltiplos menores do que os de sua história ou em múltiplos menores que a média do setor que estão.
Para ilustrar isso, a TSM hoje é negociada a 14x lucros e, como podemos ver abaixo, esse é um dos menores níveis dos últimos 10 anos. Apenas para contextualizar, quanto menor essa relação, em tese mais barata a ação está.
Como eu disse acima, essas empresas se beneficiam dos juros mais baixos e, como os juros nos EUA estão em 4% e ainda estão subindo, elas têm sofrido recentemente.
Porém, o mercado já precifica o final da alta de juros em maio de 2023, com as taxas caindo já em novembro do ano que vem. Por isso, como o mercado sempre antecipa e o Warren Buffett sabe disso, acho que faz total sentido comprar empresas que vão se beneficiar de juros mais baixos.
Assim como essas três empresas, existem diversas outras companhias que estão sendo negociadas a preços baixos, tanto de acordo com seu histórico, quanto com suas projeções de resultados futuros.
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Raphael Rocha.
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