Empresas consistentes! Um oásis de Rentabilidade
Uma das forma mais interessantes e de menor risco de se investir na Bolsa de Valores com visão de longo prazo foi apresentada por mim, no hangout que fui convidado pelal ModalMais para falar sobre as empresas mais consistentes da Bolsa nos últimos anos. Clique aqui e veja o hangout na íntegra.
O assunto foi tão comentado em fóruns e emails que eu resolvi escrever esse artigo para dirimir algumas dúvidas de investidores que queiram investir dessa forma.
Primeiro, é importante definirmos o que seria uma empresa consistente. Vocês verão que não tem nada a ver com o preço atual da empresa, ou a cotação passada da mesma.
Uma empresa consistente na minha visão, são empresas que geram lucros e caixa por um período suficientemente longo. No hangout, eu mostrei a tabela dos últimos 19 anos. Além disso e principalmente, que consigam fazer esses resultados aumentarem acima da taxa de crescimento da economia, de preferência com melhoras de margens.
Eu citei no hangout, Benjamin Graham (Mentor de Warren Buffet na Universidade de Columbia) e Charles Munger (Bilionário e Sócio de Warren Buffet)para falar dessas empresas. Graham, inclusive gostava de fazer o seu checklist com empresas que tenham tido ao menos 25 anos seguidos de lucros. Se estiver curioso sobre o checklist de Graham, procure pelo Livro “O investidor Inteligente”. Já o trabalho de Charles Munger pode ser visto em “Charlie Munger: – O Pensamento e a Trajetória do bilionário sócio de Warren Buffet” livro de Janet Lowe.
A grande diferença entre a ótica de Graham e de Munger que eu vejo ficou bem resumida uma vez em um grupo de whats e infelizmente a fonte se perdeu.
“Imagina que você vá a um supermercado precisando comprar arroz. O Graham irá tentar comprar boas marcas de arroz com os preços promocionais, quiça, mais barato que os de classe inferior. Já Munger irá passar nos supermercados sucessivos dias e talvez até em outras redes de supermercados para comprar o melhor arroz por um preço mediano.”
Trazendo para empresas consistentes e que geram retornos constantes há mais de 10 anos pelo menos e crescentes acima da taxa da economia, podemos citar que Graham procura as ações médias e até boas com preço extremamente descontados, enquanto Munger espera pacientemente por anos, para pegar as Top Picks em seus menores valores em momentos de pânico excessivo.
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Enquanto o dinheiro de Warren Buffet era pequeno, a estratégia de Graham foi suficiente e fez ele crescer bastante. Mas empresas nessas condições costumam ser baratas, e salvo se ele tivesse hoje 1000 empresas dessas em seu portfólio ele não conseguiria chegar ao resultado que teve apenas com esse tipo de visão. Acredito que nenhum de meus leitores tenha centenas de milhões de dólares ou até bilhões para investir, portanto podem usar ambas as estratégias.
Foi aí que Munger virou seu sócio e colocou um estilo parecido mas um pouco diferente que fez Buffet comprar participações em empresas grandes como: Coca Cola (na década de 80 quando tinha P/L = 10), American Express, Kraft Heinz, Wells Fargo, Procter & Gamble e outras…
Sempre comprando essas ações nos momentos de desconto excessivo.
Seria o equivalente a um investidor aguardar pacientemente por anos por uma crise, para comprar no mercado brasileiro empresas como Ambev, Wege, Itau, Localiza, Lojas Renner, RD Bem Estar e Saúde, Multiplan, Equatorial e outras, cada qual as benchmarks em seus segmentos. Somente como exemplo: Cielo, Kroton e CCR podem ser algumas dessas empresas no momento atual. Resultados consistentes ao longo dos anos e vindo de quedas fortes nas cotações.
Na Área de Membros Dica de Hoje, clique aqui temos uma carteira que é calculada mensalmente para pegar as 10 ações com maior margem de segurança de acordo com os critérios de Benjamin Graham e que de 14/07/2017 (data de início do projeto) até 23/03/2018 (última atualização) já teve uma alta expressiva de 90% no período contra 34% do Ibovespa e 6% do CDI. Proxima atualização no fim de semana de 28 e 29/04.
Quero virar membro Gold e conhecer a carteira. Trata-se de Renda variável, portanto resultados passados não são garantia de rentabilidade futura.
Mas como sabemos que estas são as empresas consistentes?
Fiz uma planilha bem completa que apresentei no hangout e abaixo eu coloco uma imagem dessa planilha para mostrar as ações que mais renderam de 31/12/2008 a 04/04/2018, um período de quase 10 anos. Nela podemos ver a valorização das ações consistentes no retângulo vermelho, sendo que as consistentes são apenas as que estão no retêngulo vermelho, quando olhamos este período de 10 anos.
Planilha feita com o Guiainvest Pro – O Dica de Hoje tem uma parceria com o Guiainvest e assim os leitores compram com um preço promocional, clique aqui.
Dificilmente você irá acertar a melhor ação da bolsa dos próximos 10 anos, mas com uma boa dose de estudos, você deve acertar algumas das 25 melhores como colocadas na foto acima. Vejam que muitas das que renderam 11 períodos de lucros nos últimos 10 anos, tiveram 17 períodos de lucros nos últimos 17 anos (2002-2018). Algumas não tem 17 porque abriram capital em algum momento entre 2003 e 2007. Isso mostra que boas empresas têm maior tendência a permanecerem boas que a perderem fundamentos.
Outra questão importante de se observar é que a pior das empresas da lista em termos de rentabilidade que é exatamente Unipar (Unip6) rendeu 772,87%, isso significa uma taxa de crescimento anualizada de 24,19%. Muito maior que a da Renda Fixa no período apesar de períodos com altas taxas de juros, como os 14,25% que perdurou por mais de 12 meses em 2015/2016. Outra coisa importante é que na Renda Variável essa valorização não é linear. Toda a valorização de Unipar que vimos veio de 01/01/2017 a 04/04/2018. Ou seja, ela ficou parada oscilando para cima e para baixo por 8 anos de 2009 a 2016. Quem teve paciência ganhou toda essa alta, quem não teve deixou dinheiro na mesa, ou até teve prejuízo em uma super oportunidade.
Quando, observamos as empresas que mais subiram de 1999 a 2018 e que tiveram lucros em todos os períodos de 2002 a 2018 chegamos à imagem abaixo. Vejam que todas as ações tiveram aumentos expressivos de seus lucros no período de 2002 a 2017.
Deixei também a coluna da comparação do crescimento de lucros de 2008 x 2018, porque algumas dessas empresas tiveram todo o seu crescimento apenas de 2002 a 2007, e estão andando de lado neste período atual, como Marcopolo por exemplo que nos últimos 10 anos teve uma redução de seu lucro líquido em 38,93%.
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Percebam que nesta lista de ações que tiveram lucro em todos os períodos. Na verdade foram 48 empresas no total, essas são apenas as que renderam mais. Vejam que itub4 (Itau Unibanco) rendeu de 31/12/1999 a 04/04/2018 2202,92%. Isso mesmo. Quem investiu em Itau R$ 1000,00 na virada do milênio tem hoje R$ 23202,92 se reinvestiu todos os dividendos no mesmo dia que os recebeu. Quem investiu R$ 10000,00 nesse período teria R$ 232029,20. Mais de R$ 230 mil reais.
Mas isso levou mais de 18 anos.
Vejam também que Itau é apenas a 27ª ação dessa lista, podíamos pegar Wege3 que é a segunda ação que mais rendeu nesse período e que subiu 14483,23%. O lucro da empresa cresceu cinco vezes no período e a rentabilidade do preço da ação mais reinvestimento de dividendos subiu 145 vezes. Um investimento de R$ 10.000,00 na virada do milênio teria se transformado em mais de R$ 1,4 milhão hoje.
Para você ter ideia essa rentabilidade significaria 31,23% de rentabilidade anual média. A rentabilidade de ITUB4 que vimos anteriormente seria o equivalente a uma rentabilidade anualizada de 18,66%. Ambas, muito acima da Renda Fixa atual de 6,50% e de qualquer previsão futura para as taxas de juros Selic no Brasil.
Portanto, se:
- você não tem tempo para ficar acompanhando o mercado (ideal é que veja os dados uma vez por mês apenas),
- você pode deixar o dinheiro investido por um período prolongado.
- Quer aumentar as chances de ter uma alta rentabilidade sem se desligar do seu trabalho,
- Tem paciência para esperar períodos prolongados, inclusive superiores a 10 anos
Pense em investir como Benjamin Graham ou como Charles Munger.
Nós podemos te ajudar. Inscreva-se e veja algumas das carteiras que damos acesso de forma gratuita, clique aqui.
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Para baixar essa planilha que também foi usada no hangout da ModalMais, clique aqui. Lembrando que Membros Gold podem baixar na aba planilhas dentro da Carteira Dica de Hoje na Área de Membros.
Por questões éticas, eu preciso avisar a vocês que o investimento em ações não tem garantia de resultados, pois depende do crescimento das empresas escolhidas e do país como um todo.
Abraços e Bons investimentos
Daniel Nigri
Analista CNPI e fundador do Dica de Hoje