O ÍNDICE PEG

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O Índice Peg

Aqui no nosso site já mostrei diversas vezes a importância de se analisar a empresa pelo preço / lucro, comparando com outras do mesmo setor, e ainda observando se a empresa se encontra descontada ou não frente ao preço / lucro histórico. Você pode ler o artigo clicando aqui e ainda assistir ao vídeo no youtube que mostra a relação com o desempenho histórico clicando aqui.

Se vocês ainda não conhecem a importância desse indicador recomendo fortemente que leiam o artigo antes de prosseguir.

Basicamente o preço sobre Lucro (P/L) calcula a quantidade de anos que um negócio gerará lucro suficiente para cobrir o preço pago atualmente por sua ação. Então, se tivermos uma empresa com preço sobre lucro de 8, significa que se ela mantiver o lucro atual por 8 anos, o acionista terá em lucros, o equivalente ao preço da ação pago. Esse é um bom indicador para se comparar com a Renda Fixa.

Lembrando que a ação nada mais é que uma fração de uma empresa consolidada que fabrica produtos ou que presta serviços. Os preços das ações variam bruscamente, mas as operações variam menos, e daí surgem as oportunidades. Isso foi explicado neste artigo clique aqui.

No entanto, embora o indicador preço sobre lucro seja muito interessante e fácil de ser utilizado ele acaba sendo de difícil aplicação para empresas de alto crescimento.

Por exemplo, para uma empresa de alto crescimento dos lucros como radl3, que cresce nos últimos 5 anos o lucro líquido em mais de 30% ao ano, temos uma dificuldade grande de analisar pelo P/L. Atualmente o P/L da empresa é de 51, o que em qualquer análise seria muito alto. Isso significaria que a empresa precisaria de 51 anos para retornar o dinheiro ao acionista caso distribuísse todos os lucros em dividendos.

Mas, então, por que ela continua subindo de preços? Por que as pessoas e os fundos institucionais aceitam manter posições com este indicador tão alto?

A resposta está no seu crescimento. Veja abaixo o crescimento do Lucro Líquido da empresa, principalmente a partir de 2014. São 3 anos completos de alto crescimento.

 

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Gráfico elaborado pelo autor com dados do Guianvest Pro.

 

Em apenas três anos e três trimestres, o lucro saiu de R$ 74 milhões para R$ 465 milhões, isso dá uma taxa anualizada de crescimento superior a 55,8%. Que realmente é incrível.  Mas cabe ressaltar que essas taxas altas já estão caindo um pouco, e já estão em torno de 30% ao ano. Nos últimos dois anos. Por isso, que em minha opinião a empresa já não possui entrada para compras. Considero ela bem esticada para novas entradas, porque sei que a tendência é ela estabilizar em crescimentos em torno de 10% ao ano no futuro.

Então como podemos fazer para resolver essa questão de empresas que tem P/L altos, porque tem alto crescimento? A solução foi encontrada por Benjamin Graham, professor de Warren Buffet na Universidade de Columbia na qual ele inventou o PEG Ratio, ou em tradução livre Índice Peg.

A fórmula consiste em dividir o P/L pelo crescimento da empresa

Índice PEG = (Preço/Lucro) / Crescimento

Como vocês podem observar, quanto menor o índice mais barata está a empresa. Caso o índice esteja:

abaixo de 0,5 eu considero uma barganha,

 abaixo de 1,0 empresa barata

acima de 2,0 empresa cara

Obs: O melhor seria colocar o crescimento esperado, mas como esse seria um exercício mais difícil e dependeria do business de cada empresa, irei colocar o crescimento da empresa nos últimos 3 anos. E irei estimar que a empresa irá manter essas taxas de crescimento.

Obs2: Só utilizamos empresas que estejam com P/L positivo no momento da apuração, ou seja, empresas que estejam gerando lucros. Por isso, se o Peg Ratio ficar negativo é porque a empresa em questão teve queda de seus lucros no período analisado.

Com essas premissas montei a tabela abaixo que mostra os maiores Peg Ratio com fechamento em 16/06/2017 e de empresas com negociações maiores que R$ 500 mil diários nos últimos 21 dias. Dados retirados novamente do Guiainvest Pro.

Empresas com P/L negativos foram excluídas da planilha, por estarem gerando prejuízo no momento, pelo motivo explicado na obs2 acima.

 

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Estas seriam as barganhas e as empresas baratas de acordo com o índice PEG. TRPL4, eu sei que teve um grande lucro não recorrente no 3T2016. Isso é outra questão que o investidor precisa ficar de olho

Percebam também que por esse indicador a JBS, empresa que está “no olho do furacão” é considerada uma barganha.

Qualquer indicador irá te ajudar a tomar decisões, mas não irá conseguir ultrapassar o conhecimento humano.

 

Se o crescimento esperado for o dos últimos 5 anos teríamos essa solução como na próxima tabela:

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Espero que vocês tenham aprendido a grande importância do índice PEG. Algumas pessoas utilizam uma variação que é chamada de Peggy e que soma ao crescimento dos lucros, os dividendos distribuídos. Mas essa abordagem ficará para uma próxima oportunidade.

Em breve terão novidades aqui no site, com estes estudos e montagem de carteiras baseadas nestes estudos de forma mensal. Acredito que será interessante e fará com que todos se apaixonem cada vez mais pelo mercado de renda variável.

As dicas de produtos de hoje são dois e-books. Esse primeiro, que ensina a fazer alocação de ativos e esse outro que irá  ensinar  você a começar no mercado de ações e escolher a sua primeira ação.

Abraços,

Daniel Nigri – CNPI

3 COMENTÁRIOS

  1. Excelente artigo Daniel. Em relação a TRPL4 o indicador estaria “mascarado” por conta do lucro não recorrente? um abraço

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