A história não se repete, mas rima. E é sobre isso que nós precisamos conversar.
Analisando os últimos ciclos de mercado, é possível identificar um padrão de comportamento. O primeiro, que você deve saber, é a queda dos juros.
Parafraseando Buffett: “os juros estão para as ações assim como a gravidade está para a matéria.” Quando os juros sobem, as ações caem e vice-versa.
Como você também deve saber, os juros no Brasil já estão caindo desde o ano passado, então, em um primeiro momento, tudo está ocorrendo conforme o esperado.
Em segundo lugar, observe o gráfico abaixo e repare que o Ibovespa (em azul), desde o pico em 2021, não só já recuperou as perdas como até já renovou as máximas. Enquanto isso, o índice de small caps (em roxo) permanece comprimido.
Agora, por que isso aconteceu? Porque no início de todo bull market, quem começa colocando dinheiro é o estrangeiro (repare no segundo gráfico) e como eles tem muito dinheiro, só ações como Petrobras, Vale, JBS, etc. tem liquidez para suportar o aporte dele. E, portanto, qual o efeito inicial? Ibovespa sobe na frente.
Sendo assim, por motivos óbvios, a rentabilidade do Ibovespa, nesse momento, ainda é superior ao das small caps.
Porém, quando consultamos a história, notamos que, apesar do Ibovespa normalmente sair na frente, com o passar do tempo, ele fica pra trás.
E esse movimento é explicado pelo aumento do apetite ao risco dos investidores institucionais e pessoas físicas quando os juros caem bastante.
Os institucionais, pois seus bônus estão vinculados à performance e, se continuarem muito expostos à renda fixa, não terão rendimentos acima da média. As pessoas físicas, pelo mesmo motivo, mas também porque a bolsa está em alta, o vizinho está ganhando dinheiro com ações e ninguém quer ficar de fora.
Resumo da história:
- Início do bull market: O gringo entra com seus bilhões de dólares, compra Petro, Vale, JBS, Itaú, etc. e puxa o Ibovespa pra cima.
- Meio do bull market: os juros caem e o investidor institucional e pessoa física migram da renda fixa pra bolsa puxando as médias e pequenas empresas.
- Final do bull market: o gringo começa a realizar seu lucro depois de alguns anos de alta e o institucional e pessoa física enchem o carrinho de small caps.
O que você faz pra sair na frente e lucrar mais? Se antecipa. Entra agora nas small caps baratas e espera os movimentos acontecerem. Em questão de 12-24 meses você que comprou hoje, provavelmente, já estará bem à frente do restante.
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Grande abraço,
João Pedro Mello
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