Preço ou Fundamentos? A visão Fundamentalista

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Preço ou Fundamentos?

Depois de 4 semanas seguidas de resultados de empresas aqui no site, voltamos aos nossos artigos. Confesso que já estava com saudades de escrever os meus estudos.

Fiz um vídeo recentemente no Youtube que perguntava: O que importa mais: Preços ou Fundamentos? Clique aqui.

Esse vídeo foi muito elogiado e vale a pena ser assistido e principalmente, sua lição deve ser absorvida.

Veja abaixo o gráfico de Itausa feito com a ferramenta Guiainvest Pro que vocês já devem ter visto que eu sempre uso nos meus estudos. Clique aqui.

 

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Perceba no gráfico acima que a ação se movimenta entre faixas até subir para a faixa seguinte. Isso ocorre por um motivo que abordaremos mais a frente.

 

A pergunta que quero fazer agora é:

Quando você gosta de comprar Itausa (Itsa4)?

A maioria das pessoas racionalmente responderá que gosta de comprar no limite inferior das linhas vermelhas. Mas, posso garantir pela quantidade de e-mails que recebo que todos ficam tentados a comprar no final da linha preta.

No relatório de sexta feira para os assinantes da Área de Membros, clique aqui e seja também um Membro Gold com desconto Black Friday (vagas limitadas ou até domingo), eu recomendei aumentar a posição em nossa carteira de Itausa quando estava em R$ 10,60 bem próximo da Linha Vermelha mais baixa que está oscilando o preço atual. Eu sei bem que quando chegar a 11,40 ou 11,50 eu vou começar a receber e-mails perguntando se vale a pena comprar Itausa.

Cabe ressaltar aqui que o que faz a empresa melhorar não é a alta dos preços e sim seus fundamentos.

Como o fundamento principal que vai para o bolso do acionista é o lucro da empresa eu normalmente olho este em primeiro. Para se ter uma ideia, os dividendos são partes dos lucros que são distribuídas aos acionistas. Assim ações sem lucro normalmente não distribuem dividendos.

 

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E aí a gente chega naquela pergunta anterior. Porque as linhas vermelhas são sempre maiores? Por que os preços oscilam por alguns meses até subir?

E a resposta não tem nada a ver com gráficos, mas sim com os lucros da empresa e com a expectativa de lucros futuros. E um pouco com juros da economia também.

Vamos analisar apenas lucros aqui. Veja na foto abaixo feita com os dados retirados do site fundamentus.com os lucros trimestrais de Itausa dos últimos 8 trimestres.

 

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Agora perceba na tabela abaixo o crescimento desses lucros

Período Lucro trim Período fim Lucro trim. variação
4T2015 R$ 1,743 bi 4T2016 R$ 1,898 bi 8,89%
1T2016 R$ 1,968 bi 1T2017 R$ 1,921 bi -2,38%
2T2016 R$ 2,231 bi 2T2017 R$ 2,190 bi -1,83%
3T2016 R$ 2,114 bi 3T2017 R$ 2,350 bi 11,16%
Total R$ 8,056 bi Total R$ 8,359 bi 3,76%

 

Vimos que mesmo durante a recessão de 2015 e 2016 a empresa se mostrou resiliente e lucrativa e que agora em 2017 já começou a crescer seus lucros novamente. Mesmo que o anualizado ainda seja de apenas 3,76% de alta. A expectativa é de crescimento.

Percebam também, que cada resultado nos últimos 4 trimestres vem melhor que o anterior. O 1T2017 está 1,21% maior que o 4T2016, o 2T2017 alcançou 14% acima do 1T2017 e finalmente o 3T2017 está com um lucro 7,31% superior ao do 2T2017.

Cada alta dessas significa uma alta de linhas vermelhas naquele gráfico que ainda foi ajudada por uma queda da Selic esse ano de 14% para 7,5% (por enquanto) E uma queda dos juros futuros DI2025 de 12,2% para 10,4% (mínima em 9,8% quando Itsa4 alcançou a máxima na cotação vista no gráfico).

Da mesma forma, quando ocorrer uma alta de juros no futuro, ou se a empresa começar a reduzir seus lucros a cotação irá cair. Para vocês terem uma ideia dessa situação, olhem o gráfico abaixo e veja que em 2016, foi possível comprar itsa4 com o preço de 2010.

 

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De 2010 a 2017 os lucros das ações subiram de R$ 4,2 bilhões para os atuais R$ 8,4 bilhões anuais. Por incrível que pareça em 2015 a empresa já tinha esse lucro atual e as ações continuavam a valer o mesmo valor de 2010, mostrando a barganha que era na época.

Enfim pessoal, Itausa foi apenas um pequeno exemplo dentre tantos outros. Na página do facebook Dica de Hoje clique aqui. Eu coloquei um exemplo parecido com Equatorial (Eqtl3) e Kroton (krot3), que mesmo em períodos de queda do Ibovespa como de 2013 a 2016 conseguiram valorizações expressivas superiores a 60% cada uma.

O motivo é o mesmo. O preço das ações respeita os fundamentos da empresa quando pensamos em longo prazo (5 a 10 anos), e não um gráfico qualquer, ou um suporte, ou uma resistência ou uma linha de tendência, ou ainda uma média móvel.

O grande aprendizado do artigo de Hoje é que podemos investir em ações e nos desligar da cotação contanto que tenhamos feito uma análise prévia e tenhamos visto que pelo menos o preço / lucro da ação não está tão alto assim. Se os lucros continuarem subindo e as ações ficarem paradas ou até caírem significa uma oportunidade ainda melhor. O preço / Lucro fica cada vez menor. Clique aqui  e leia o artigo de Preço / Lucro para entender melhor.

O caso de Sanepar é emblemático. Em Janeiro de 2013, Sapr4 valia R$ 7,04 3 anos depois em 04/01/2016 esta ação chegou a cair para uma mínima de R$ 2,24. Queda de 70% do valor!!! (Vocês aguentariam?)

E o melhor… No período o lucro subiu de R$ 335 milhões no final de 2012 para R$ 438 milhões no fim de 2015. O Preço / Lucro da ação chegou a incríveis P/L = 3. Os dividendos pagos em 2015 correspondiam a quase 25% do preço da ação.

Mas, e você teria coragem de comprar uma ação que estava crescendo os lucros, mas que a cotação já estava caindo 70%?

Por isso que eu falo, desligue-se de cotação. Compre a empresa e vire sócio. Mas empresas boas… Companhias que gerem lucros constantes e crescentes.

Como vocês sabem eu ainda não tenho curso de análise de empresas e escolha de ações, provavelmente ano que vem irei montar um. Mas quero falar de uma oportunidade agora. O Tiago Lacerda, do site Aprenda Investimentos estará lançando hoje quinta feira 23/11, uma nova turma do seu curso Viver de Ações, que já é um sucesso. Se você não o conhece eu já fiz dois hangouts com ele: Clique aqui e aqui quando eu fui ao canal dele.

Na minha visão, se você não sabe nada ou quase ada o grande diferencial dele é a parte da mentoria, você não irá apenas assistir a aulas gravadas. Terá toda a atenção especial dele. Clique aqui e assista ao Webinário que ele irá lançar a nova turma.

Abraços e Bons Investimentos,

Daniel Nigri – Analista CNPI

  • malanar11

    Muito bom, sempre tento seguir a idéia mais simples, comprar empresas boas e baratas. O resultado acaba chegando.

    • Daniel

      Isso aí. O difícil é a pessoa se manter firma na estratégia com perdas altas. Sanepar teve aumento dos lucros de 2012 a 2016 por exemplo e teve queda das ações de 7,04 pra 2,25.

      Manter na estratégia é fundamental.

      • malanar11

        O maior problema que vejo é como fazer a análise de forma decente. Por enquanto uso apenas o Guiainvest.

        • Daniel

          O Guiainvest Pro ajuda e eu uso muito nos meus estudos. Mas o principal é entrar no site das empresas na página de RI. Você precisa se acostumar a ver os planos futuros da empresa. A estratégia de crescimento ou de geração de caixa pro acionista.

          Isso é tão importante quanto ver os indicadores. E você só pega isso com muita prática