No universo dos investimentos, a gestão de riscos é um pilar essencial para a sustentabilidade de longo prazo de uma carteira de investimentos. Um dos métodos mais eficazes para mitigar riscos é o uso de opções como instrumento de hedge. Este artigo explora como as opções podem ser utilizadas para proteger uma carteira contra eventuais quedas do mercado, com ênfase na estratégia de Trava de Baixa com put.
O Fundamento do Hedge com Opções
Hedge é uma estratégia que busca proteger investimentos de movimentos adversos no mercado. As opções, como direitos de compra (calls) e venda (puts), permitem aos investidores estabelecer um preço futuro para a negociação dos ativos, servindo de seguro contra variações desfavoráveis no preço desses ativos.
Estratégias de Hedge com Opções
Várias estratégias de hedge com opções podem ser implementadas para se proteger contra quedas do mercado. A compra de opções de venda (puts), por exemplo, é uma forma direta de proteger ações contra declínios. Uma put aumenta de valor à medida que o preço do ativo-objeto cai, compensando as perdas da carteira.
Outra estratégia é a venda coberta de opções de compra, onde o investidor detentor de uma ação vende opções de compra, gerando uma receita em forma de prêmios que pode oferecer alguma proteção contra pequenas quedas no preço do ativo.
Trava de Baixa com Put
A Trava de Baixa com put é uma estratégia de opções particularmente eficaz para proteger uma carteira de investimentos contra quedas. Essa abordagem envolve a compra de opções de venda ATM ou no dinheiro, put com strike semelhante ao preço atual da ação e a venda simultânea de opções de venda a um preço de exercício mais baixo ou seja,OTM ou fora do dinheiro, ambas com a mesma data de vencimento. Com essa estrutura, o investidor estabelece um limite máximo para suas perdas, ao mesmo tempo em que mantém a capacidade de se beneficiar de quedas moderadas no preço da ação.
Aplicação da Trava de Baixa com Put
Supondo que um investidor tem uma carteira de investimentos de R$ 100 mil e que nesse portfólio seja composto por 100% de renda variável. Digamos que esse investidor quer se proteger de uma queda geral do mercado até fevereiro. Uma maneira de fazer isso é montar uma Trava de Baixa com put do ETF BOVA11.
BOVA11: é um ETF negociado na bolsa de valores e visa replicar o desempenho do Ibovespa (índice compostos pelas ações mais negociadas da B3).
Obs: simulação realizada no site opções.net no dia 12/12/2023 – BOVA11 Cotado a R$ 122,38.
- Compra de PUTS ATM – BOVAN95 – strike R$ 122,00
- Venda de PUTS OTM – BOVAN118 – strike R$ 118,00
Gráfico de Payoff – vencimento em 16/02/24:
Nota-se que se no vencimento se BOVA11 estiver cotada a R$ 118,00 (queda de -3,7%) ou menos teremos o lucro máximo na operação R$ 2.360,00 ante a custo de montagem de R$ 840,00. Com isso, o montante ganho reduzirá a queda dos ativos da carteira de investimento, correspondendo a 2,36% da carteira de R$ 100 mil, sendo que o montante empregado na montagem da Trava foi de R$ 840,00 ou 0,84% da Carteira.
Mas se no vencimento BOVA11 estiver cotado a R$ 122,00 ou mais teremos prejuízo máximo da operação que é o valor de montagem: R$ 840,00. No entanto, os outros ativos da carteira estarão valorizados superando o prejuízo.
Proteção em Quedas de Mercado
Durante uma queda de mercado, a Trava de Baixa com put limita efetivamente a exposição ao risco do investidor. A perda máxima é conhecida antecipadamente e é igual à diferença entre os preços de exercício das opções de venda menos o prêmio líquido recebido ou pago pela montagem da trava. Portanto, mesmo em um cenário de queda acentuada do mercado, o investidor pode dormir tranquilo sabendo que suas perdas serão contidas.
Vantagens e Considerações
A Trava de Baixa com put oferece ao investidor uma forma de proteção que não exige a liquidação dos ativos, mantendo sua posição no mercado e evitando custos de transação adicionais. Além disso, ao contrário da compra isolada de puts, que pode ser dispendiosa, a trava de baixa reduz o custo do hedge, já que o prêmio recebido pela venda da put ajuda a financiar a compra da put de preço de exercício mais alto.
É importante, contudo, que os investidores estejam cientes de que o uso de opções como hedge não é garantia de lucro e requer uma compreensão detalhada de como esses instrumentos funcionam.
Conclusão
Em resumo, as opções representam uma ferramenta versátil e poderosa para proteger uma carteira de investimentos contra volatilidade e quedas do mercado. A Trava de Baixa com put é uma estratégia de hedge particularmente eficiente para investidores que buscam limitar perdas potenciais sem abrir mão da possibilidade de ganhos em cenários de baixa. Ao implementar estratégias de hedge bem planejadas, os investidores podem navegar em mercados voláteis com maior confiança e controle sobre os riscos assumidos.
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