BB Seguridade (códigos Bovespa: BBSE3)
Resultados de BBBSE – 3T17:
(Data de divulgação: 6/novembro/2017)
(Dados retirados do site de RI)
-Pontos POSITIVOS:
– Lucro líquido ajustado:
No 3T17, o lucro líquido ajustado atingiu R$1,02 bilhão, 3,4% superior ao reportado no 3T16. No entanto no 9M17, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 3,0 bilhões, 2,1% inferior ao reportado no 9M16.
OBS: o lucro líquido ajustado desconsiderou o resultado da oferta pública inicial de ações do IRB Brasil-RE que totalizou R$ 171,2 milhões.
– Receitas de investimentos em participações societárias:
O crescimento do lucro no comparativo foi devido principalmente ao aumento das receitas de investimentos em participações societárias que totalizaram R$1,1 bilhão, registrando crescimento de 15,2% ante mesmo período de 2016.
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Desempenho explicado em grande parte pelo:
– resultado da oferta pública inicial de ações do IRB Brasil-RE, que aumentou em R$ 171,2 milhões a receita proveniente da participação acionária na BB Seguros Participações S.A.;
– crescimento de 6,7% nas receitas oriundas da BB Corretora;
– aumento de 165,9% na receita proveniente do investimento no IRB Brasil-RE;
– aumento de 66% na receita proveniente do investimento na Brasildental;
– crescimento de 9,4% na receita de participação societária detida na Brasilprev.
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Por outro lado, os efeitos positivos foram parcialmente compensados pelo:
– decréscimo de 23,8% na receita de investimento da BB MAPFRE SH1, explicada principalmente pelo aumento da sinistralidade;
– decréscimo de 28,6% da receita advinda da participação societária detida na Brasilcap;
– retração de 58,3% das receitas provenientes do investimento na MAPFRE BB SH2.
– Posicionamento no mercado:
Podemos destacar que no segmento de Previdência, a empresa através da sua subsidiária Brasilprev, se encontra na 1° posição no mercado, segundo dados da SUSEP. No 3T17, o segmento de Previdência reportou lucro líquido de R$ 303,8 milhões, crescimento de 9,4% em relação ao 3T16.
– Despesas gerais e administrativas:
No 3T17, as despesas gerais e administrativas da holding apresentaram queda de 53,4% em relação ao mesmo período de 2016.
– Pontos NEGATIVOS:
– ROAE:
No período, o retorno anualizado sobre o patrimônio líquido médio foi de 46,4%, queda de 2,5 p.p. em relação ao 3T16 que apresentava 48,9%.
– Resultado financeiro:
O resultado financeiro combinado da BB Seguridade e de suas controladas e coligadas totalizou R$ 270,4 milhões no 3T17, queda de 6,3% em relação ao 3T16. O desempenho no comparativo é justificado principalmente pela contração da taxa média Selic e pelos índices de inflação mais baixos.
Conclusão sobre os resultados:
É interessante observar que as empresas de seguros, resseguros e previdência tinham um futuro esperado muito ruim por causa da queda da Selic e consequentemente uma queda das receitas financeiras que são responsáveis por boa parte dos resultados dessas empresas.
No entanto, vimos que Porto Seguro, IRB e agora BB Seguridade conseguiram inclusive ter crescimentos dos lucros.
O número que me chamou muita atenção nos resultados de BB Seguridade foi o aumento da sinistralidade na BB Mapfre, porque vimos movimento oposto de queda de sinistralidade em Porto Seguro. Outro número negativo é a queda trimestre após trimestre das vendas de título de capitalização da BrasilCap.
No campo positivo o crescimento embora expressivo de BrasilDental ainda não afeta o resultado. E o principal que é o resultado de BrasilPrev. Cada vez com mais planos administrados, cada vez mais consolidada na liderança de mercado de previdências privadas, e conseguindo aumentar seu retorno mesmo com a queda da taxa de gestão cobrada dos planos.
A empresa já foca em novos mercados em uma parceria com a Principal Financial Group, com o objetivo de sair dos muros dos clientes BB. Os planos de previdência seriam comercializados por plataformas digitais. O Principal já é sócio com 46% em BrasilPrev.
Quem é assinante Gold, sabe que o nosso objetivo com a compra de BBSE é exatamente os resultados de longo prazo da BrasilPrev. Foco no aumento da previdência privada no Brasil, com a falência da previdência social.
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Abraços e Bons Investimentos!
Daniel Nigri (Analista CNPI)
Com a ajuda de Leo Bittencourt
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Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri CNPI 1810, este relatório é de uso exclusivo de seu destinatário.
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