Resultados de Grendene (código Bovespa: GRND3)
RESUMÃO – Resultados 3T17:
(Data de divulgação: 26/outubro/2017)
(Dados retirados do site de RI: http://ri.grendene.com.br/)
– Pontos POSITIVOS:
– Receita Bruta:
Assim como no 2T17 o crescimento da receita bruta no 3T17 ocorreu basicamente pela venda de mix de maior valor agregado. Com aumento de 10,7% em relação ao 3T16 e aumento de 9,4% em relação ao 9M16. Com aumento no Preço Médio (R$) de 9,2% em relação ao 3T16 e aumento de 6,2% em relação ao 9M16.
– Mercado interno (MI):
O mercado interno se recupera no lento ritmo da recuperação da economia. No 3T17 os volumes (36,5 milhões) voltaram ao patamar obtido no 3T15 (36,8 milhões de pares) tendo espaço ainda de recuperação para voltar aos números do 3T14 (43,5 milhões). Mas com forte aumento da Receita Bruta (+15,0%)
– Despesas gerais e administrativas (DG&A):
O esforço no controle das despesas continua.
– Ebit:
No 3T17, o Ebit teve um aumento de 3,7% em relação ao 3T16 e um aumento de 13,9% relação ao 9M16.
– Disponibilidades Líquidas:
O caixa líquido (considerando caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras de curto e longo prazo menos empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo) no final de Setembro/2017 totalizou R$1,6 bilhão, variação positiva de 11,8% em relação aos R$1,5 bilhão do final de Dezembro/2016.
– Liderança nas exportações brasileiras de calçados:
Nos 9M17 a participação da Grendene nas Exportações Brasileiras de calçados ficou em 32,8% mantendo a liderança nas exportações brasileiras de calçados do Brasil.
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– Pontos NEGATIVOS:
– Mercado externo (ME):
Queda de 14,5% no volume de pares exportados no 3T17 em relação a 3T16 e aumento de 0,8% em relação ao 9M16. Além disto, o fim do incentivo à exportação, ocorrido em março deste ano diminui a receita de exportação neste 3T17 em relação a igual período do ano passado, apresentando uma queda de 5,8% da receita bruta (R$) e uma queda de 6,1% em relação a 9M16.
– Custo dos produtos vendidos (CPV):
No 3T17, o CPV cresceu um percentual (13,0% em relação ao 3T16) ligeiramente maior que a receita líquida (11,2% no 3T17), que foi prejudicada (nas exportações) por efeitos tributários. No 9M17, cresceu um percentual de 8,8% em relação ao 9M16.
– Margem bruta:
A consequência dos efeitos tributários na receita foi uma queda na margem bruta de 49,3% no 3T16 para 48,5% no 3T17.
– Resultado Financeiro Líquido:
Apresentou queda de 12,2% em relação ao 3T16 e queda de 1,5% em relação ao 9M16. Este resultado foi influenciado pela diminuição das receitas de aplicações financeiras, em função da queda das taxas de juros do país. No 3T16, a receita de aplicações financeiras foi R$ 51,6 milhões e no 3T17 teve uma redução de 22,5%, totalizando R$ 40,9 milhões.
– Lucro Líquido:
Embora os resultados operacionais (Ebit) tenham sido positivos no trimestre, a soma dos efeitos negativos tributários e queda nos resultados financeiros, resultou em queda de 2,8% no lucro líquido no 3T17 em comparação a igual período de 2016. Mas a maior queda foi na margem líquida que perdeu 3,5 p.p (ponto percentual)
Conclusão sobre os resultados:
Grendene é uma daquelas empresas que mesmo na crise ela se mantém constante e em crescimento. Poucas são as ações que nos últimos 10 anos mantém um aumento de lucro consistente de superior a 11% como Grendene tem conseguido.
A grande posição em aplicações financeiras que a empresa mantém e que era muito útil quando a Selic estava a 14,25%, passou a ser a vilã da história para ocasionar a queda do lucro frente ao 3T2016. Mesmo assim percebemos que a empresa melhorou em várias linhas principalmente na parte operacional, com aumento de vendas no mercado interno, e principalmente com um aumento de 10% no preço médio do par do sapato vendido.
Eu acredito que já chegou o momento da empresa investir de novo em Propaganda e Publicidade como ela já fez no passado com média de gastos de 8% da Receita Líquida neste item. Mas como não existe nenhuma informação no release sobre isso, pode não chegar.
Os gestores da empresa não parecem muito otimistas ainda para o quarto trimestre.
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Daniel Nigri (analista CNPI)
Com a ajuda de Leo Bittencourt
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Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri CNPI 1810, este relatório é de uso exclusivo de seu destinatário.
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