Pesquisar

Vale: Resumo dos Resultados de VALE do 2T18

Vale: Resumo dos Resultados de VALE do 2T18

 

Vale (códigos Bovespa:VALE3)

RESUMÃO – Resultados 2T18:

(Data de divulgação: 25/Julho/2018)

(Dados retirados do site de RI)

Pontos POSITIVOS:

– Desempenho Operacional:

Vale atingiu um novo recorde para um segundo trimestre de 96,8 Mt de produção de minério de ferro, apesar da ruptura nos sistemas produtivo e logístico em todo Brasil, causada pelos 12 dias de greve nacional de caminhoneiros em maio. A Vale superou essas adversidades usando a flexibilidade de sua cadeia de valor, com transferência de materiais entre suas unidades produtivas, uso alternativo de suas ferrovias para transportar insumos, ajuste de métodos de mineração e plano de lavra, bem como mudança nos parâmetros do processo de suas usinas.

No 2T18, a Vale atingiu também um recorde de volume de vendas de minério de ferro e pelotas para um segundo trimestre, totalizando 86,5 Mt, ficando 4,8 Mt acima do 2T17.

vale

 

– Receita Líquida:

A receita líquida de Vale totalizou R$ 31,2 bilhões no 2T18, o que significa um aumento de R$ 3,3 bilhões em comparação com o 1T18, principalmente devido aos maiores volumes de venda(R$ 945 milhões) e pelo impacto positivo da variação cambial (R$ 3,3 bilhões), que foram parcialmente compensados pelos menores preços de vendas (R$ 891 milhões).

– EBITDA ajustado:

O EBITDA ajustado foi de US$ 3,902 bilhões no 2T18, permanecendo praticamente em linha com o 1T18, apesar de menores preços de referência do minério de ferro (que teve redução de US$ 9 por tonelada do 1T18 para 2T18) e do carvão metalúrgico, como resultado de maiores volumes em todos os segmentos e maiores prêmios.

vale

 

EBITDA ajustado do segmento de Minerais Ferrosos: totalizou US$ 3,228 bilhões no 2T18, devido a maiores volumes e melhores prêmios, refletindo: (a) os esforços de marketing da Vale para posicionar seu portfólio de produtos premium; (b) a flexibilidade das operações; (c) o gerenciamento ativo da cadeia de valor; (d) a participação de produtos premium no total de vendas; (e) prêmios mais fortes de mercado.

vale

 

EBITDA ajustado do segmento de Metais Básicos: aumentou 21% em comparação com o 1T18, totalizando US$ 778 milhões e já representa 20% do EBITDA total da companhia, ancorado em maiores volumes de níquel, cobre e subprodutos e nos maioresprêmios realizados de níquel, parcialmente compensados por maiores custos.

vale

 

– Lucro Líquido Recorrente:

A Vale (controladora) é uma empresa brasileira cuja moeda funcional é o real (BRL), entretanto, a Vale é uma empresa multinacional exportadora estando exposta a diversas moedas como: dólar americano (USD), dólar canadense (CAD) e euro (EUR). Devido a estes efeitos, o lucro líquido da Vale é altamente impactado por flutuações cambiais que produzem um efeito contábil, ou seja, não-caixa no resultado da companhia. Por isso, o lucro líquido recorrente, que exclui os efeitos não-caixa, é uma métrica que reflete de forma mais adequada o desempenho da Vale. Levando isto em consideração, podemos observar que o lucro líquido recorrente da Vale totalizou R$ 7,6 bilhões no 2T18 contra um lucro líquido recorrente de R$ 5,8 bilhões no 1T18. O aumento de R$ 1,8 bilhão deveu-se, principalmente, ao impacto positivo do imposto de renda (R$ 1,2 bilhão) no lucro líquido referente à remuneração ao acionista paga como juros sobre capital próprio.

vale

 

– Endividamento:

A Vale continuou reduzindo significativamente sua dívida líquida, alcançando US$ 11,519 bilhões em 30 de junho de 2018, reduzindo US$ 3,382 bilhões com relação a 31 de março de 2018, sendo a maior redução da dívida líquida da companhia em uma base trimestral e o menor nível de endividamento líquido desde o 2T11. A alavancagem, medida pela relação da Dívida Líquida/LTM EBITDA ajustado, diminuiu para 0,7x, o nível mais baixo desde o 1T12.

vale

vale

 

– Investimentos:

Os investimentos de Vale totalizaram US$ 705 milhões no 2T18, principalmente devido à menor execução de projetos, já planejada para o trimestre. O guidance de investimentos foi reduzido para US$ 3,6 bilhões em 2018 (antes era de US$ 3,8 bilhões). O projeto S11D alcançou 96% de avanço físico consolidado no 2T18, sendo composto pela conclusão da mina e 94% de avanço na logística.

vale

 

– Eventos Societários e Retorno aos Acionistas:

– Recompra de ações: a Vale anunciou um programa de recompra de ações no valor de US$ 1 bilhão, a ser executado no período de um ano.

– Dividendo: a Vale anunciou o pagamento de US$ 2,054 bilhões de remuneração aos acionistas a serem pagos em setembro de 2018, o que significa a maior remuneração de um semestre desde 2014.

Alto retorno do investimento: o projeto de expansão da mina subterrânea de Voisey’sBay foi transformado em um investimento de alto retorno (mais de 35% a.a.) através da transação de stream do cobalto. A transação assegura uma parcela significativa do capex total necessário para o projeto, mantendo 40% da exposição futura de cobalto na mina. A Vale se compromete a otimizar margens e a manter a opcionalidade para o cenário de maior demanda por níquel.

 

[epico_capture_sc id=”2764″]

 

Pontos NEGATIVOS:

– Custos e Despesas:

Os custos e despesas de Vale totalizaram R$ 17,7 bilhões no 2T18, aumentando em R$ 2,4 bilhões em relação ao 1T18, principalmente devido a: (a) fatores exógenos, como maiores preços do bunker oil, tarifa do frete spot mais alta e o impacto pontual da greve dos caminhoneiros e custos de manutenção sazonalmente mais altos.

OBS: Para compensar os efeitos da posição geográfica sobre as tarifas de frete, a Vale concluiu a negociação de contratos de afretamento de longo prazo com diferentes armadores, que têm a intenção de empregar aproximadamente 48 novos navios com frete US$ 5/t mais baixo que o custo médio atual de frete. Estes armadores contratados planejam construir novas embarcações na China, Coréia do Sul e Japão, com entrega estimada para entre 2019 e 2023.

vale

vale

Conclusão sobre os resultados:

Muitas vezes quando eu analiso uma empresa na Área de Membros Gold eu vou além dos números e tento buscar a estratégia da companhia. Ainda em 2016, neste vídeo, em que eu comparei as empresas de siderurgia e mineração eu me encantei com os números de Vale, e depois com a estratégia da empresa. Clique aqui e veja um dos primeiros vídeos do nosso canal. (Época que eu ainda nem aparecia). Inclusive, ainda em 31/10/2016, eu incluí as ações de Vale5 na Carteira do Youtube, clique aqui e veja o primeiro vídeo do andamento da carteira.

Naquela época, as ações estavam cotadas a R$ 20,62 cada. Logo no ano seguinte a Vale aprovou a migração para o novo mercado e as ações Vale% foram convertidas para Vale3, na proporção de 0,93 para cada ação existente. Logo, em 2 anos, excluindo a conversão e incluindo os proventos distribuídos já temos uma valorização de quase 200%.

Mas, como diz a lâmina do banco e da corretora: Rendimento passado não é garantia de rentabilidade futura. Para a empresa continuar crescendo ela precisa gerar resultados cada vez mais crescentes. Então vamos pensar na estratégia da companhia.

De 2015 a 2018, o foco foi em reduzir o endividamento de duas formas:

  • Venda de ativos não estratégicos
  • Redução de custos e despesas

 

Nestes anos, a Vale concluiu a S11D que produz minério de alta qualidade. Fechou parcerias com navios gigantes para reduzir o custo de frete para a China, o seu principal parceiro comercial e mais recentemente neste trimestre foi beneficiada com nova alta do minério de ferro e do dólar que devem trazer resultados inclusive melhores para o 3T2018.

Soma-se a isso a estratégia de ser menos dependente do minério de ferro e investir mais em pelotização e materiais básicos, que podem ser uma mina de ouro para o futuro com a popularização de carros elétricos. No entanto, como já citei em vários vídeos, o preço é uma variável importante. Após 10% de alta na semana passada, precisamos ser mais conscientes se a empresa já foi precificada para esse momento, ou se ainda pode ir mais.

A precificação de Vale já foi calculada no relatório de 28/07/2018 (exclusivo para membros Gold), e fico feliz que sexta feira a ação tenha batido o preço justo calculado. Faça o seu login, e reveja os valores de um case que já estamos há dois anos na carteira do youtube com ganhos de 200%.

Inscreva-se na lista de espera do nosso próximo curso de Analise Fundamentalista e Precificação de Ativos. Turma começa dia 25/10 e inscrições no primeiro lote começam provavelmente dia 10/10. Quem estiver na lista receberá em primeira mão a informação.

Membros Gold podem se inscrever antecipadamente a partir do dia 02/10 com um grande desconto. Fiquem atentos aos emails do dia 02/10.

Como é um curso de 6 meses de duração outra turma deve ser só em Maio ou Junho de 2019!

Confira também os resultados do segundo trimestre de Carrefour.

Está com dificuldade de achar oportunidades? Quer receber recomendações sobre as melhores ações da Bolsa? Relatórios e Vídeos semanais de análise de empresas. Clique aqui e vire um Membro Gold (pagando menos de R$1,25 por dia!)

Veja a tabela abaixo com todos os benefícios:

  Membro Bronze* Carteira Z Membro Gold
Carteira PEG  Sim Sim Sim
Carteira Barganhas Sim Sim Sim
Carteira P/L abaixo da Média Sim Sim Sim
Carteira Dividendos Não Sim Sim
Carteira Graham Não Sim Sim
Carteira Z (fundos de Investimentos) Não Sim Sim
Carteira Dica de Hoje Não Não Sim
Radar de FIIS (NOVO) Não Não Sim
Relatórios Dica de Hoje (ações + Fiis) Não Não Sim
Vídeos Dica de Hoje Não Não Sim
Hangouts Não Não Sim
Clique Gratuito R$ 179,90 anual R$ 447,00 anual

*As carteiras Membro Bronze podem ser modificadas sem aviso prévio, a qualquer momento.

Para informações sobre o Curso de opções Dica de Hoje, clique aqui.

 

Abraços e Bons Investimentos!

Daniel Nigri (analista CNPI)

Com a ajuda de Leo Bittencourt

 

Disclosure

Elaborado pelo analista independente Daniel Isaac Nigri CNPI 1810, este relatório é de uso exclusivo de seu destinatário.

Este estudo é baseado em informações disponíveis ao público nos próprios sites de RI das empresas analisadas ou comparadas, consideradas confiáveis na data de publicação.

As opiniões, aqui expressas, estão sujeitas a mudanças, por se tratarem de estimativas baseadas em fundamentos e projeções de futuro que podem ou não ocorrer.

Este relatório não representa oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros.

As análises, informações e estratégias de investimento têm como único propósito fomentar o debate entre o analista responsável e os destinatários. Os destinatários devem, portanto, desenvolver as próprias análises e estratégias. (Caminhar com as próprias pernas e ter bom senso)

Informações adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros aqui abordados podem ser obtidas mediante solicitação, e serão arquivadas por 5 anos conforme determinação da CVM.

O analista responsável pela elaboração deste relatório declara, nos termos do artigo 17º da Instrução CVM nº 483/10, que as recomendações do relatório de análise refletem única e exclusivamente a sua opinião pessoal e foram elaboradas de forma independente.

O analista Daniel Isaac Nigri CNPI é o responsável principal pelo conteúdo do relatório e pelo cumprimento do disposto no Art. 16, parágrafo único da Instrução ICVM 483/10.

[icegram campaigns=”3050″]

Pesquisar

ASSINATURAS

CURSOS

INSTITUCIONAL

LEGAL