Talvez o título tenha chamado sua atenção porque não é fácil de ser compreendido. Mas prometo explicar da forma mais didática possível.
Antes de começar, gostaria de dar os créditos a quem me trouxe esse belo insight: Anderson Lueders da Real Investor.
Embora simples, este tweet traz dois grandes ensinamentos super valiosos para qualquer investidor de ações.
O primeiro deles: diferenciar fato de opinião.
Fatos são afirmações baseadas em evidências concretas e verificáveis. Opiniões, por outro lado, são interpretações ou julgamentos pessoais que podem ser influenciados por uma variedade de fatores subjetivos.
Sempre que ouvir uma afirmação, procure saber se ela é fruto de uma opinião ou de um fato. Qualquer suposição não deve ser levada em consideração, afinal, todos sabemos que o ser humano é ótimo em julgar e em tomar decisões irracionais por conta de vieses cognitivos.
Por exemplo, uma empresa que cresceu 10% a mais do que todas as outras do setor nos últimos 5 anos, saiu de 2% de market share para 5%, está com uma dívida que representa 0,5x seu EBITDA, já paga dividendos ininterruptamente há mais de 10 anos e, portanto, pode ser considerada uma das top do setor. Isso é um fato.
Agora, “eu adoro essa empresa, ela é muito inovadora, está reestruturando todo o seu time e tem planos de expansão agressivos para os próximos anos. Sem dúvidas, é a melhor escolha do setor hoje.” Isso é uma opinião.
O segundo: diferenciar o mérito da empresa do mérito do mercado.
Este ponto requer uma análise cuidadosa do desempenho de uma empresa dentro do contexto do setor e do mercado em que ela opera.
Um crescimento nas vendas pode ser impressionante à primeira vista, mas se todo o setor cresceu a um ritmo similar devido a fatores externos como mudanças regulatórias favoráveis ou condições econômicas gerais, então esse crescimento pode não ser um mérito exclusivo da gestão da empresa.
Neste caso, penso que fica fácil de entender quando pegamos, por exemplo, empresas de commodities.
Existem basicamente dois fatores que levam uma empresa de commodity a incrementar sua lucratividade: alta dos preços e baixo custo de produção.
Quando os preços de uma commodity sobem, as empresas que vendem aquele tipo de mercadoria irão, naturalmente, lucrar mais. Mas isso não é mérito delas, trata-se apenas de um ciclo favorável do mercado.
Em contrapartida, se uma empresa de commodity começa a lucrar mais porque reduziu seus custos de produção, aí sim é mérito dela e não da conjuntura do mercado.
Sendo assim, quando for escolher uma empresa de setores commoditizados para investir, opte sempre por aquelas que estão alavancando seus resultados em virtude da redução dos seus custos e não porque o mercado está favorável.
Aplique estes dois ensinamentos quando for avaliar uma empresa e, certamente, você fará melhores escolhas.
Grande abraço,
João Pedro Mello
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