Há uma frase famosa no mundo que você certamente já ouviu: “Na crise surgem as melhores oportunidades”.
A bolsa, sendo um ativo de renda variável, oscila tanto pra baixo quanto pra cima. Se a empresa for boa, podemos dizer que quanto mais barato você pagar, melhor é.
Na última semana a bolsa subiu 11,71%, maior alta semanal desde fevereiro de 2016.
Mas como eu disse, ela oscila, e no momento em que vivemos, de pandemia, ela continuará variando mais do que normalmente iria variar.
Por isso, quando formos investir, é bom fazer isso devagar, separar o dinheiro disponível em, por exemplo, 10 partes, e investir com calma.
Se a ação está com preço acima de 0, não se iluda, ela ainda pode cair. Não é porque já caiu muito que ela não pode cair mais.
A CVC está aí como exemplo disso. Por mais que nessa semana tenha subido, recentemente o papel sofreu bastante.
Tem uma frase muito disseminada no mercado que me intriga muito. Até pessoas do mercado, com experiência, costumam repetir essa frase com frequência: “Se a ação cair, compro mais”.
Na minha opinião, isso depende muito da empresa. Se ela caiu, geralmente tem alguma justificativa. Às vezes pode cair mais do que deveria, às vezes pode cair menos, mas normalmente tem um porquê.
Imagina a OGX, que já foi uma das 5 ações mais negociadas da bolsa. Fez sentido comprar mais depois que caiu?
Isso vale pra CVC também. As ações esse ano já custaram mais de R$ 40. Hoje estão a R$ 12. Haja caixa pra comprar mais sempre, não?
Mas se eu não vendi, eu não perdi o dinheiro, certo?
Errado!
Quem garante que as ações vão voltar pro patamar de antes? E a taxa livre de risco? E a inflação?
É por isso que o preço importa.
Há quem diga por aí que não importa. Talvez tenham mudado um pouco de ideia após o coronavírus. Quando o mercado apenas sobe, pode dar a impressão que não importa.
Por isso que os momentos de crise são bons pra nos ensinar. Pra termos uma noção maior da realidade.
Neles que surgem as melhores oportunidades.
Por isso, antes de você investir em determinada ação, é bom saber quem está por trás dela, porque quando cair, você terá mais confiança pra aportar mais dinheiro.
Quando você investe em uma empresa, você está virando sócio dela.
Mas você sabe quem são as pessoas que comandam esse negócio? Elas vão agir de acordo com o que é melhor para a organização?
Você tem que fazer um trabalho investigativo, saber quem gere a companhia, quem compõe o conselho de administração, quem são os principais acionistas etc.
E por que às vezes os gestores não tomam as melhores decisões?
Temos três possibilidades para isso.
Primeiro porque não sabem (limitação técnica), segundo que podem não querer (conflito de interesse) e terceiro que eles podem “achar” que sabem (vieses cognitivos).
Por isso é importante conhecer as pessoas, para evitar, principalmente, a primeira possibilidade.
Já o conflito de interesse é quando existem disputas entre a melhor decisão para a entidade x melhor decisão para o executivo e a melhor decisão para um acionista x melhor para todos os acionistas.
O primeiro conflito é mais comum em empresas estrangeiras, que em sua maioria são corporations, ou seja, o capital social da companhia é pulverizado e nenhum acionista detém o controle. Já na segunda situação, que é a mais comum no Brasil, geralmente um acionista detém a maioria das ações ordinárias, com poder de voto.
Já os vieses cognitivos são distorções de julgamento que levam a uma percepção errônea da realidade. São resultados de atalhos cognitivos baseados em regras de bolso.
Há vários exemplos, como o viés da normalidade (tendência a subestimar a possibilidade da ocorrência de desastres que nunca ocorreram), o viés da confirmação (tendência a dar mais importância à informação que confirma sua crença ou ponto de vista inicial), o viés do excesso de confiança (tendência a subestimar os riscos e/ou superestimar as perspectivas de resultados futuros), entre outros.
Essas são pequenas amostras da importância da governança numa organização. No momento em que vivemos, ela se torna ainda mais importante.
Quando estamos em um bull market, até empresas ruins se valorizam, como tivemos casos no ano passado e início desse ano.
Mas são em momentos ruins, de crises, que as melhores gestões se sobressaem.
Tem uma frase do Warren Buffet que sintetiza isso: “Ações são simples. Tudo que você tem que fazer é comprar ações de um grande negócio por menos do que ele vale, com administradores com reputação ilibada e capacidade”.
E você, sabe quem comanda as empresas que você investe?
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Abraços e bons investimentos,
Raphael Rocha
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