No mercado financeiro, costumamos atrelar a volatilidade de uma ação ao seu risco. No entanto, particularmente, não concordo com essa abordagem e vou te explicar o porquê.
De forma simples, volatilidade é quanto um papel oscila ao longo do tempo. Uma ação que “se mexe muito” tem uma alta volatilidade e, portanto, um alto risco. Uma ação que “se mexe pouco” tem uma baixa volatilidade e, portanto, um baixo risco.
Na minha opinião, se ações fossem apenas pontos em um gráfico, essa definição poderia até fazer mais sentido. Mas, sabendo que se trata de negócios, para mim, não faz tanto sentido.
Para mim, um negócio se torna arriscado por conta da sua estrutura de capital, da sua quantidade de dívidas, do histórico dos seus controladores, das suas vantagens competitivas, do setor em que ele atua, da sua resiliência, dentre outros.
Agora, por conta da oscilação do preço das ações, não. Afinal, o preço das ações pode ser influenciado pelas taxas de juros, pelos resgates dos fundos de ações, pela proporção de ações em aluguel, pela liquidez, etc.
Pense comigo.
- Se os controladores de uma empresa são acusados de corrupção ou envolvimento em algum escândalo, se tornar sócio dessa companhia se torna mais arriscado, não?
- Se uma empresa está atolada em dívidas, ela se torna mais arriscada, não?
- Se uma empresa não tem nenhuma vantagem competitiva frente aos pares, ela se torna mais arriscada, não?
- Se uma empresa está num setor com uma demanda obsoleta, ela se torna mais arriscada, concorda?
- Se uma empresa depende muito de um grande contrato, ela se torna mais arriscada, não?
- Se uma empresa está num setor altamente cíclico e muito dependente da renda de um país, ela se torna mais arriscada, não?
- Se uma empresa de commodity tem um custo de produção superior ao dos seus pares, ela se torna mais arriscada, não?
Pois bem, imagine que uma companhia tem todas essas características, mas por algum motivo a volatilidade de suas ações está num patamar considerado baixo pelo mercado. Só por isso ela se torna menos arriscada? Não faz sentido…
Ou você acha que uma empresa atolada em dívidas, mas com baixa volatilidade nas ações é um investimento pouco arriscado?
Minha consideração final é: se você investe em ações com mentalidade de sócio, meça o risco do negócio. Não se baseie nos modelos matemáticos que usam apenas a oscilação das ações.
Grande abraço,
João Pedro Mello
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