WEG: Resumo dos resultados do 2T18

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WEG: Resumo dos Resultados de WEGE3 do 2T18

 

Weg (códigos Bovespa:WEG3)

RESUMÃO – Resultados 2T18:

(Data de divulgação: 18/Julho/2018)

(Dados retirados do site de RI)

Pontos POSITIVOS:

– Receita Operacional Líquida (ROL):

No 2T18, a WEG apresentou o maior nível de receita operacional líquida da sua história, a Receita Operacional Líquida (ROL) atingiu R$ 3.056,6 milhões, com crescimento de 34,0% sobre o 2T17 e crescimento de 19,8% sobre o 1T18. Se ajustada pela consolidação das aquisições WEG Transformers USA e TGM, a ROL mostra crescimento de26,2% sobre o 2T17 e 18,6% em relação ao 1T18.

É importante destacarmos que crescimento em GTD (“Geração Transmissão e Distribuição de Energia”) liderou este crescimento consolidado dos últimos trimestres. No Brasil, a expansão em GTD é explicada pelo início do reconhecimento da receita em projetos de energia solar mais significativos e pela recente aquisição da TGM, empresa de turbinas a vapor. Ao mesmo tempo, a aquisição da operação de transformadores nos Estados Unidos explica boa parte do crescimento no mercado externo.

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OBS: Neste trimestre a receita foi positivamente impactada pela variação do dólar norte-americano médio que passou de R$ 3,22 no 2T17 para R$ 3,59 no 2T18, com valorização de 11,6% sobre o Real.

 – EBITDA eMargem EBITDA:

No 2T18, o EBITDA atingiu R$ 465,5 milhões, com crescimento de 25,6% sobre o 2T17 e de 22,6% sobre o 1T18. A margem EBITDA foi de 15,2%, 1,0 ponto percentual menor que no2T17 e 0,3 ponto percentual maior do que no 1T18. O desempenho da margem EBITDA ficou dentro das expectativas, com pequeno ganho em relação ao 1T18, mas abaixo da margem do 2T17, devido aos impactos da aquisição da WEG Transformers USA e do crescimento rápido dos novos negócios, como geração solar, ainda em maturação e com característica de margens operacionais mais baixas.

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– Lucro líquido:

O lucro líquido no 2T18 foi de R$ 336,6 milhões, com crescimento de 23,7% em relação ao 2T17 e crescimento de 18,1% em relação ao 1T18. No entanto, do ponto de vista negativo, a margem líquida atingiu 11,0%, com 0,9 ponto percentual inferior ao 2T17 e 0,2 ponto percentual inferior ao 1T18.

 – Retorno sobre oCapital Investido (ROIC):

O Retorno sobre o Capital Investido (ROIC) continua sendo o principal direcionador da companhia,no 2T18 (acumulado nos últimos 12 meses) atingiu 16,8% no 2T18, um crescimento de 1,6 ponto percentual em relação ao 2T17 e crescimento de 0,4 ponto percentual em relação ao 1T18, reflexo da melhor performance operacional e disciplina na utilização do capital da companhia.

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Pontos NEGATIVOS:

– Custo dos Produtos Vendidos (CPV) e redução da Margem Bruta:

No 2T18, o Custo dos Produtos Vendidos (CPV) somou R$ 2.177,7 milhões, 36,1% maior do que no 2T17 e 19,1% maior do que no 1T18. A margem bruta foi de 28,8%, 1,1 ponto percentual menor do que no 2T17, e 0,4 ponto percentual maior do que no trimestre anterior.

O aumento dos custos e a consequente redução da margem bruta na comparação com o 2T17 é devida principalmente pela consolidação da aquisição WEG Transformers USA. Adicionalmente, há também o efeito do crescimento das vendas de projetos de geração solar, no qual as margens operacionais são estruturalmente mais baixas. Além disto, no 2T18, houve um aumento dos custos de materiais, o preço médio do cobre no mercado spot na London Metal Exchange (LME)apresentou queda de 1,1% em relação ao 1T18 e aumento de 21,4% em relação ao 2T17, enquanto o preço médio do aço aumentou 4,0% em relação ao 1T18 e 21,8% em relação ao2T17. Apesar dos crescimentos significativos dos preços dos principais insumos, os mecanismos de hedge utilizados pela WEG amenizou os impactos nas margens no curto prazo.

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– Despesas de vendas, gerais e administrativas:

As despesas de vendas, gerais e administrativas (VG&A) consolidadas totalizaram R$ 429,2 milhões no 2T18, com aumento de 27,8% sobre o 2T17 e de 15,3% sobre o 1T18. Vale destacar que parte dessas despesas são referentes às operações no exterior e também são impactadas pela recente desvalorização do Real. No entanto, positivamente quando analisamos em relação a receita operacional líquida, elas representaram 14,0%, com queda de 0,7 ponto percentual em relação ao 2T17 e queda de 0,6 ponto percentual em relação ao 1T18, refletindo a disciplina no controle das despesas da WEG.

-Resultado financeiro:

No 2T18, o resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 6,5 milhões (foi positivo em R$ 9,9 milhões no 2T17 e positivo em R$ 27,9 milhões no 1T18), a queda no comparativo trimestral é justificada principalmente pelas menores taxas de juros recebidas sobre a posição de caixa da WEG.

– Disponibilidades e Endividamento:

Em 30 de junho de 2018 as disponibilidades e aplicações financeiras totalizavam R$ 4.645,1 milhões aplicados em bancos de primeira linha e majoritariamente em moeda nacional (um redução de -2,3% em relação a Dezembro/2017). A dívida financeira bruta teve um aumento de 2,1% em relação a Dez/2017, totalizando R$ 4.199,0 milhões, sendo 48% em operações de curto prazo e 52% em operações de longo prazo. O caixa líquido de Wege totalizava R$ 446,1 milhões, o que representou uma redução de -30,9% em relação a Dez/2017.

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Conclusão sobre os resultados:

WEG talvez seja o caso mais emblemático de uma companhia que em 20 anos deixou de ser small cap (empresa de pequeno valor de mercado) e passou a ser uma das maiores empresas da Bolsa Brasileira tendo operações nos cinco continentes do mundo e vendendo os mais diversos produtos.

Neste vídeo, por exemplo, eu mostrei que um investimento em Wege em 01/01/2001, gerou rendimentos superiores a 30% ao ano para o investidor. É importante ressaltar que esse resultado foi possível porque Weg sempre manteve uma visão de futuro. Weg sempre se antecipou ao seu próprio tempo e agora ela está fazendo de novo o mesmo ajuste.

Neste trimestre, Wege teve uma receita recorde, com lucros operacionais recordes também, como mostra abaixo:

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Figura Retirada do Pense Rico em Parceria com o Dica de Hoje. Cadastre-se como Membro Bronze gratuitamente, e na aba informativos clique em Dados de Empresas. Acesse gratuitamente informações da empresa que você quiser.

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 Veja acima, que embora os números sejam recordes, tanto de Receita quanto de EBIT (Lucro Operacional), vemos uma queda na margem Bruta e na Margem Ebit. Essa queda nas margens será vista no futuro de Weg, afinal o crescimento do segmento GTD (Geração e Transmissão e Distribuição de Energia) possui margens menores. Mas, Weg não se preocupa com isso, contanto que gere retorno a seus acionistas.

Apesar de quedas em alguns momentos no preço da ação, os dividendos da empresa cresceram em torno de 17x de 2002 até 2015. Ela é uma daquelas empresas que chamamos de Quality (de qualidade). O mais difícil é conseguir uma empresa com esse perfil a um preço barato para comprar, portanto vamos fazer agora o cálculo do valuation da empresa.

Mas essa parte é fechada apenas para Membros Gold.

Confira também os resultados do segundo trimestre de Carrefour.

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Veja a tabela abaixo com todos os benefícios:

 Membro Bronze*Carteira ZMembro Gold
Carteira PEG SimSimSim
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Carteira GrahamNãoSimSim
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Abraços e Bons Investimentos!

Daniel Nigri (analista CNPI)

Com a ajuda de Leo Bittencourt

 

Disclosure

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