ARTIGO STRANGLE

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STRANGLE

Estrategistas, falaremos hoje de uma estratégia bem parecida com o stradlle e tem o diferente nome de strangle.

Os pontos em comum dessas estratégias são: aposta na volatilidade do mercado, viés de alta ou de baixa, compra de CALLS e PUTS do mesmo ativo-objeto (e na mesma quantidade), e opções com a mesma data de vencimento.

A diferença é o strike (alvo) das opções. A PUT a ser comprada tem que ter o strike menor que o preço atual do ativo-objeto. E a CALL a ser comprada deverá ter strike maior que o preço atual do ativo-objeto.

É por isso que no strangle o custo para montagem é menor que no stradlle, porém os ganhos costumam são menores.

Na montagem da operação quanto maior a diferença do strike da CALL e PUT for do preço atual do ativo-objeto maior será o risco e possível prejuízo.

O lucro da operação pode ser considerado ilimitado: visto que uma ação pode valorizar-se indefinidamente ou cair até zero.

O prejuízo máximo da operação é limitado ao valor pago pelo prêmio das CALLS e PUTS. Se ambas não forem exercidas elas viram pó (preço zero).

É uma estratégia de muita exposição à volatilidade pois não sabemos se o mercado terá uma forte subida ou uma grande queda.

E, diferentemente do straddle no qual comumente fica-se posicionado somente por alguns dias, devido ao theta das opções que corrói o preço delas com a passagem do tempo, normalmente no strangle podemos levar a operação até o dia de vencimento de opções. Assim o seu capital investido será o seu capital de risco.

 

Vejamos um exemplo prático para ilustrar o strangle:

Ativo-objeto: USIM5                       Cotação Atual: R$ 11,06 de 21/10 (valor ajustado para finalidade de instrução).

Compra de 1.000 CALLS de USIMK13 a R$ 0,07 cada. Strike de R$ 13,06

Compra de 1.000 PUTS de USIMW906 a R$ 0,07 cada. Strike de R$ 9,06.

Ambas opções tem vencimento em 16/11/20:

Dessa forma, o capital investido na operação é de R$ 140,00 que também é o ponto de prejuízo máximo. O prejuízo ocorrerá se no dia do vencimento das opções a cotação de USIM5 ficar entre R$ 9,06 a R$ 13,06. Segue abaixo o gráfico de payoff:

Vamos ilustrar o resultado da operação para diferentes cotações de USIM5 no dia do vencimento em 16/11/20:

Obs (1): Desconsideramos custos com: corretagem,emolumentos, irpf para simplificar os cálculos visto que este artigo é de caráter informativo e educativo e não é recomendação de investimento

Obs (2): o cálculo é referente ao exercício de uma opção, no caso das puts, quando o direito é exercido o titular vende pelo strike e comprar à mercado e assim aufere lucro ou minimiza o prejuízo. No caso das calls, quando o direito é exercido o titular compra pelo strike e vende à mercado e assim aufere lucro ou minimiza o prejuízo.

Percebemos que, se a cotação de USIM5 cair a R$ 6,06 no vencimento da opção a CALL virará pó e não será exercida. O titular exercerá o direito de vender a ação por R$ 9,06 e compra à mercado a R$ 6,06, descontado os prêmios pagos nas duas opções, o lucro por opção exercida é de R$ 2,86.

Teremos dois pontos de breakeven, ou seja, resultado zerado, que ocorrerá se a cotação de USIM5 ficar em R$ 8,92 ou R$ 13,20.

O prejuízo ocorrerá quando a cotação da ação ficar entre os strikes R$ 9,06 (PUT USIMW906) e R$ 13,06 (CALL USIMK13), e o prejuízo é limitado ao valor investido na compra das duas opções: R$ 0,14 e de R$ 140,00 ao todo no nosso exemplo.

Caso a cotação de USIM5 subir para R$ 16,06 no vencimento da opção a PUT se tornará pó e não será exercida. O titular exercerá o direito de comprar a ação por R$ 13,06 e venderá à mercado por R$ 16,06, descontado os prêmios pagos nas duas opções, o lucro por opção exercida é de R$ 2,86.

Estrategistas, ficamos por aqui!

Salientamos que este artigo não é uma recomendação de investimento, e sim somente para caráter educativo.

Caso você queira saber mais sobre estratégias com opções, conheça a Estratégia Xeque Mate, que é uma poderosa ferramenta de geração de renda robusta e recorrente.

 

Abraços, até a próxima!

Marcelo Meurer

Estrategista de Opções do Dica de Hoje

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