Estrategistas, no artigo de hoje faremos uma comparação entre um investimento de longo prazo em renda fixa e em opções de maneira regular, o resultado te surpreenderá!!!
O que define a remuneração da renda fixa no Brasil?
Inicialmente vamos falar como a remuneração da renda fixa é balizada no Brasil. Tudo parte da definição da meta da taxa de juros Selic, que é definida pelo Banco Central do Brasil e é um importante instrumento de política monetária via Comitê de Política monetária que se reúnem a cada 45 dias. A taxa Selic é referente à taxa de juros cobrada nas operações de empréstimos de um dia entre as diferentes instituições financeiras que adotam os títulos públicos federais como garantia. O Banco Central é ativo no mercado de títulos públicos para que a meta da taxa Selic seja cumprida.
Vejam as imagens abaixo:
Fonte: site do Banco Central
Obviamente leva-se um tempo para os efeitos da taxa Selic serem sentidos na Economia Real. Como os títulos públicos são indexados à Selic e exercem influência direta no Certificado de Depósito Interbancário (CDI) que é um empréstimo de um dia útil entre as instituições financeiras para encerrarem o dia com saldo positivo sempre que necessário. É uma taxa muito utilizada como base nos investimentos de renda fixa e segue a SELIC pois, se por exemplo ela subir e não acompanhar seria mais atrativo para os bancos comprarem título público do que à outra instituição. Se um investimento de renda fixa render 100% do CDI significa que terá o rendimento igual a taxa atual 12,65% a.a. (lembrando que a SELIC atual é de 12,75% a.a.).
Contexto do atual ciclo de juros no Brasil:
Atualmente todos os países atravessam um cenário de inflação elevada, não em igual magnitude mas as causas da inflação atingem todas as economias. A razão já é conhecida por todos: consequência do desajuste nas cadeias produtivas resultada pelas medidas restritivas da pandemia e posterior relaxamento, alta da cotação do petróleo do tipo brent, lockdowns na China devido a política de covid zero o que aprofunda o problema da cadeia produtiva visto que o gigante é o maior exportador e importador do mundo, guerra entre russos e ucranianos que são grandes exportadores de commodities etc. Não aprofundaremos neste tema só estamos contextualizando o momento do ciclo altista dos juros.
Histórico da meta Selic dos últimos 10 anos:
Fonte: Banco Central do Brasil
Atualmente a Selic está em 12,75% a.a. e muito próxima da máxima dos últimos 10 anos ocorrida em 2015: 14,25% a.a. Portanto, veja abaixo o rendimento anualizado de investimento em renda fixa:
CDI 12,65% a.a.
Título público prefixado 12,13% a.a.
Tesouro público Selic 12,75% (taxa Selic atual) + 0,12%
Observação: investimentos com CDB, LCI, LCA etc. giram em torno de 100% do CDI ou um pouco mais, alguns pagam imposto de renda em cima do rendimento outros são isentos.
Por motivos didáticos podemos dizer que atualmente a renda fixa na média está pagando 1% a.m.
Investimento sem risco com opções:
Caro estrategista sabiam que podemos montar estruturas com opções nas quais não teremos prejuízo e sim uma rentabilidade mínima e uma máxima já conhecidas? Trata-se da estratégia Collar sem risco que foi alvo de estudo neste artigo:
https://dicadehoje7.com/opcoes/estrategia-long-collar-riskless
De forma resumida trata-se da compra do ativo-objeto, compra de puts ATM ou no dinheiro em mesma quantidade e venda de calls levemente OTM ou fora do dinheiro. Em um cenário de juros altos o efeito da grega Rho faz com que as calls estejam mais valorizadas que as puts. Portanto, podemos adotar essa estratégia em cada ciclo de vencimento das opções, contanto que as calls estejam mais valorizadas que as puts respeitando os parâmetros da estratégia (leiam o artigo do link acima).
Simulação de um Collar sem risco com ITUB4:
Obs: simulação realizada no site opções.net no dia 23/05/22.
Gráfico de payoff:
Obs: simulação realizada no site opções.net.br no dia 23/05/22.
Em 15/07 se ITUB4 estiver cotada a R$ 26,45 ou mais a rentabilidade alcançada será de 2,65%!
Obs: simulação realizada no site opções.net.br no dia 23/05/22.
Em 15/07 se ITUB4 estiver cotado a R$ 25,88 ou menos a rentabilidade alcançada será de 0,70%!
No longo prazo quanto renderia um investimento em renda fixa comparado ao collar sem risco?
Para fazermos exercício partiremos da premissa que a renda fixa rentabilizará a média de 1% a.m com um aporte mensal de R$ 500,00 e a simulação será de 10, 20 e 30 anos. Utilizamos a calculadora do cidadão encontrada no site do Banco Central do Brasil.
Renda fixa:
Em 10 anos ou 120 meses:
Patrimônio após 10 anos: R$ 116.169,54
Em 20 anos ou 240 meses:
Patrimônio após 20 anos: R$ 499.573,96
Vimos na simulação de um collar sem risco que a rentabilidade máxima é de 2,65% e a mínima é de 0,70%. Partindo da premissa de que é viável montar esta estratégia em todos os ciclos de vencimento e que é factível alcançar uma média de rentabilidade de 1,2% a.m. (veja que é uma rentabilidade mais próxima da mínima da estratégia) vejamos quanto teríamos de patrimônio comparado com a renda fixa tendo uma rentabilidade de apenas 0,2% a.m. a mais e tendo como investimento de R$ 500,00 em cada ciclo:
Em 10 anos ou 120 meses:
Patrimônio após 10 anos: R$ 134.287,03 sendo R$ 18.117,49 a mais que a renda fixa tendo uma rentabilidade de apenas 0,2% a mais por mês!
Em 20 anos ou 240 meses:
Patrimônio após 20 anos: R$ 696.234,33 sendo R$ 196.660,37 a mais que a renda fixa tendo uma rentabilidade de apenas 0,2% a mais por mês!
Observação importante: o presente artigo não é recomendação de investimento e tem caráter educacional e reflexivo. No cálculos não está inserido o efeito da inflação!
Estrategistas, neste artigo viemos trazer uma importante reflexão, uma rentabilidade um pouco maior performando no longo prazo trará um resultado melhor do que simplesmente só investir em renda fixa! É claro que uma carteira de investimentos não precisa ser 100% renda variável, isso depende do perfil de cada investidor, há inúmeros estudos que apontam que investimentos em renda variável no longo prazo trazem resultados superiores aos da renda fixa. Mas podemos afirmar que as opções trazem inúmeras oportunidades de rentabilidade em qualquer cenário que a Bolsa se apresentar!
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Observação: o presente artigo contou com a colaboração do autor Giovanni Andrade de Souza Lima- Economista pela UFJF e especialista em renda variável.
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